【财信-2025研报】财信证券宏观策略周报（11.17-11.21）：风格轮动加快，关注震荡中的结构性行情.pdfVIP

证券研究报告

策略点评（R2）

风格轮动加快，关注震荡中的结构性行情

财信证券宏观策略周报（11.17-11.21）

2025年11月15日投资要点

大势研判。随着沪指在4000点附近震荡多时，卖盘或逐步消化出清，该位置

筹码结构更加稳固，因此短期指数层面下探空间有限，但趋势性行情仍需等

上证指数-沪深300走势图

待；而在两市日成交额中枢维持在2万亿元的背景下，交投活跃度仍较好，

热点题材板块或将反复活跃，市场不缺结构性机会，但第四季度机构资金存

上证指数沪深300

在一定止盈高估值板块的动力，市场风格有望走向再平衡。策略上，指数方

30%

面继续以“红利+微盘”的哑铃策略为主，题材方面则把握好最近热点板块的

20%轮动节奏，谨慎追高，敢于低吸。

10%

投资建议。市场风格仍处于再平衡阶段，短期可关注：（1）“涨价”及“反

0%内卷”方向。例如化工、纸业、钢铁、煤炭、燃气等板块。（2）新能源方向。

-10%例如电网设备、光伏、储能、锂电等板块。（3）红利方向。例如银行、保险、

2024-112025-022025-052025-08公用事业、交通运输等板块。（4）大消费方向。例如食品饮料、零售等板块。

%1M3M12M重点跟踪。一是基本面仍在筑底企稳阶段。10月主要经济金融数据仍有一定

改善空间，侧面反映出基本面企稳回升动能需继续巩固，但在完成全年经济

上证指数2.608.3416.03

目标难度不大的情况下，短期是否出台较为有力的增量政策还要观察。二是

沪深3000.7410.8112.58关注美国重要宏观数据更新。据美国商务部公告，第三季度GDP修正值将于

美东时间11月26日8:30公布，10月份个人收入、支出及PCE指数将于当

叶彬分析师日10点发布；美国劳工部统计局（BLS）表示，11月20日发布9月非农就

执业证书编号:S0530523080001业报告，11月21日则发布9月实际薪资等数据。

yebin@

风险提示：宏观经济下行风险，海外市场波动风险，中美关系恶化风险。

请务必阅读正文之后的免责声明

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