2025年注册国际投资分析师（CIIA）考试题库（附答案和详细解析）（1104）.docxVIP

注册国际投资分析师（CIIA）考试试卷

一、单项选择题（共10题，每题1分，共10分）

以下关于有效市场假说（EMH）的表述中，正确的是（）。

A.半强式有效市场中，基本面分析可以获得超额收益

B.弱式有效市场中，技术分析无法获得超额收益

C.强式有效市场中，内幕信息能带来超额收益

D.所有市场均符合强式有效特征

答案：B

解析：有效市场假说分为弱式、半强式和强式。弱式有效市场中，价格已反映所有历史信息，技术分析无效（B正确）；半强式有效市场中，价格反映所有公开信息，基本面分析无效（A错误）；强式有效市场中，价格反映所有信息（包括内幕信息），内幕信息也无法带来超额收益（C错误）；现实中不存在完全强式有效的市场（D错误）。

根据资本资产定价模型（CAPM），某资产的预期收益率等于（）。

A.无风险利率+β×（市场组合收益率-无风险利率）

B.市场组合收益率+β×（无风险利率-市场组合收益率）

C.无风险利率+β×（市场组合收益率+无风险利率）

D.市场组合收益率+β×（市场组合收益率-无风险利率）

答案：A

解析：CAPM公式为：E(Ri)=Rf+βi×(E(Rm)-Rf)，其中Rf为无风险利率，E(Rm)为市场组合收益率，βi为资产i的贝塔系数（A正确）。其他选项均不符合公式结构（B、C、D错误）。

下列财务比率中，最能反映公司短期偿债能力的是（）。

A.资产负债率

B.速动比率

C.净资产收益率

D.总资产周转率

答案：B

解析：短期偿债能力关注流动性，速动比率=（流动资产-存货）/流动负债，剔除了变现能力差的存货，更准确反映短期偿债能力（B正确）。资产负债率反映长期偿债能力（A错误）；净资产收益率反映盈利能力（C错误）；总资产周转率反映运营效率（D错误）。

关于债券久期的说法，正确的是（）。

A.久期与票面利率正相关

B.久期与到期时间负相关

C.久期是债券价格对利率变动的敏感性指标

D.零息债券的久期小于其到期时间

答案：C

解析：久期衡量债券价格对利率变动的敏感性，久期越长，敏感性越高（C正确）。票面利率越高，久期越短（A错误）；到期时间越长，久期越长（B错误）；零息债券的久期等于其到期时间（D错误）。

市盈率（P/E）估值法的关键假设是（）。

A.公司未来现金流稳定增长

B.市场对同行业公司的估值具有可比性

C.公司股息支付率保持不变

D.无风险利率长期维持低位

答案：B

解析：P/E法通过比较同行业公司的市盈率来估值，核心假设是市场对同行业公司的估值逻辑一致（B正确）。现金流稳定增长是DCF模型的假设（A错误）；股息支付率是DDM模型的关键（C错误）；无风险利率影响所有估值模型，但非P/E法的核心假设（D错误）。

中央银行通过公开市场操作买入国债，会导致（）。

A.市场利率上升

B.货币供应量减少

C.商业银行超额准备金增加

D.社会总需求收缩

答案：C

解析：央行买入国债属于宽松货币政策，向市场投放基础货币，商业银行超额准备金增加（C正确）。这会导致货币供应量增加（B错误），市场利率下降（A错误），社会总需求扩张（D错误）。

期权的Delta值表示（）。

A.期权价格对标的资产波动率的敏感度

B.标的资产价格变动1单位时期权价格的变动量

C.期权价格对无风险利率的敏感度

D.时间每流逝1单位时期权价格的变动量

答案：B

解析：Delta衡量标的资产价格变动对期权价格的影响（B正确）。Vega衡量波动率敏感度（A错误）；Rho衡量利率敏感度（C错误）；Theta衡量时间流逝的影响（D错误）。

计算公司自由现金流（FCFF）时，不需要调整的项目是（）。

A.税后净利润

B.利息费用×（1-税率）

C.营运资本变动

D.优先股股利

答案：D

解析：FCFF=税后净利润+利息费用×(1-税率)+折旧与摊销-资本性支出-营运资本变动。优先股股利属于股权现金流（FCFE）的调整项，不影响FCFF（D正确）。

投资组合的非系统性风险可以通过（）降低。

A.增加无风险资产比例

B.分散投资于不同行业

C.提高组合贝塔系数

D.投资高波动率的单一资产

答案：B

解析：非系统性风险（特有风险）可通过分散化投资降低（B正确）。无风险资产比例影响总风险中的系统性部分（A错误）；贝塔系数衡量系统性风险（C错误）；集中投资会增加非系统性风险（D错误）。

根据国际费雪效应，名义利率差异主要反映（）。

A.汇率预期变动

B.通货膨胀率差异

C.经济增长率差异

D.资本管制程度

答案：B

解析：国际费雪效应认为，两国名义利率之差等于预期通货膨胀率之差（B正确）。汇率预期变动由利率平价理论解释（A错误）；经济增长和