医药行业2025年三季报总结：Q3震荡调整，配置性价比已现.pdfVIP

投投资要点资要点

➢医药2025Q3：Q3震荡调整，配置性价比已现

2025至今医药板块震荡上行。2025Q2受关税影响深度调整，关税阴影解除后受创新药出海预期影响震荡上行。医药板块估值溢价率为268.64%，达到历史

74.00%分位，高于历史平均溢价率237.04%，处于2010年以来的相对中位，Q3有所回落。25Q3医药主题基金规模创新高，各板块行业龙头地位稳固。行业数

据方面，我国基本医保基金收支稳健增长，在医药支付端提供稳定支撑。国内创新药资产全球认可度快速提升，BD交易量价齐升，TopMNC对国内创新药资产

关注度持续上升；器械招采增速较Q2高位有所回落，但整