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学习情境五
项目投资;主要内容
项目投资的含义和特点
项目投资的现金流量
项目投资决策方法及其应用;任务二
项目投资的现金流量及其估算;一、现金流量的含义
（一）现金流量的含义
现金流量:是指投资项目在其计算期内各项现金流入量和现金流出量的统称。
[现金流量的计算以收付实现制为基础。]
现金流量中的“现金”是广义的现金，包括各种货币资金和与投资项目有关的非货币资产的变现价值。;（二）现金流量的作用
1.采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素。
2.采用现金流量使项目投资决策更符合客观实际。
3.采用现金流量考虑了项目投资的逐步回收问题。;（三）确定现金流量的假设
1.投资项目的类型假设
2.财务可行性分析假设
3.全投资假设
4.经营期与折旧年限一致假设
6.确定性假设
7.产销平衡假设
8.建设期投入全部资金假设;5.时点指标假设
;二、现金流量的内容
投资项目的现金流量现金流入量“＋”
现金流出量“－”
现金净流量
（一）现金流入量的内容
1.营业收入——均发生于经营期每期期末
2.回收流动资金——于终结点
3.回收的固定资产残值——于终结点
4.其他现金流入量;（二）现金流出量的内容
1.建设投资——均发生于建设期各年年初（年末）
2.垫付的流动资金——发生于投产日（即经营期期初）
3.付现的营运成本——生产经营期每年年末
营运成本付现成本
非付现成本（折旧）
付现成本是指在投资项目生产经营期内每年发生的用现金支付的成本。
非付现成本是指营运成本中不需要每年实际支付现金的某些成本，如折旧费用、待摊费用等。
4.支付的各项税款——生产经营期每年年末
5.其他现金流出量;三、现金净流量的计算——一般按年度计算
现金净流量又称净现金流量（Net-Cash-Flow，简称NCF），是指在项目计算期内每年现金流入量与现金流出量的差额。
某年现金净流量（NCF）
＝该年现金流入量—该年现金流出量
（一）建设期现金净流量
建设期某年现金净流量（NCF）＝—该年发生的投
资额;（二）经营期现???净流量
经营期某年现金净流量（NCF）
＝该年营业收入—该年付现成本—该年所得税＋
该年回收额
＝该年营业收入—（该年营运总成本—该年折旧额—
该年摊销额）—该年所得税＋该年回收额
＝该年税后利润＋该年折旧额＋该年摊销额＋
该年回收额
＝(该年营业收入—该年付现成本—该年折旧额—该年摊销额）×
（1－所得税率）+该年折旧额＋该年回收额
＝该年营业收入×（1－所得税率）－该年付现成本×
（1－所得税率）—该年摊销额×（1－所得税率）＋
该年折旧额×所得税率＋该年回收额;（二）经营期现金净流量
经营期某年现金净流量（NCF）
＝该年营业收入—该年付现成本—该年所得税
＝该年营业收入—（该年营运总成本—该年折旧额—
该年摊销额）—该年所得税
＝该年税后利润＋该年折旧额＋该年摊销额
＝(该年营业收入—该年付现成本—该年折旧额—
该年摊销额）×（1－所得税率）+该年折旧额
＝该年营业收入×（1－所得税率）－该年付现成本×
（1－所得税率）—该年摊销额×（1－所得税率）
＋该年折旧额×所得税率;（三）终结点现金净流量
终结点现金净流量（NCF）
＝经营期现金净流量＋回收额
【例5—3】三商集团进行一项固定资产投资，在建设起点一次投入2000万元，无建设期，该项目的生产经营期为10年，该固定资产报废时预计残值为200万元。生产经营期每年预计获得税后利润470万元。固定资产按直线法计提折旧。
要求：计算该项目投资在项目计算期内各年的现金净流量。;项目计算期＝建设期＋生产经营期
＝0＋10＝10（年）
固定资产年折旧额＝（2000－200）/10
＝180（万元）
NCF0=-2000（万元）
NCF1-9＝470＋180＝650（万元）
NCF10＝650＋200＝850（万元）;【例5—4】东商企业投资新建一个分厂，投资均为贷款，固定资产总投资500万元，建设期为2年，第一年年初投入300万元，
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