资本成本计算模式与银行借款成本分析.pdfVIP

资本成本的相关

、个别资本成本的

1.资本成本计算的基本模式

（1）一般模式：不考虑时间价值

①原理性

【讲解】某企业优先股1000万元，费用30万元，以后每年支付固定股息50万元。

要求：计算该优先股的资本成本。

②利息抵税问题

假设：B企业只比A企业多20万元利息费用，其他条件完全相同

A企业B企业

利润总额100万元80万元

所得税25%25万元20万元少税金5万元

净利润75万元60万元相差15万元

15＝20×（1－25%）

③一般模式的运用条件：每年的占用费相等，比如借款、公司债券、固定股息的优先股

（2）贴现模式：

①原理：资本成本率就是未来现金流出的现值等于筹资净额时的贴现率

由：筹资净额现值－未来资本清偿额现金流量现值＝0

得：资本成本率＝所采用的贴现率

②适用：金额大，时间超过一年的长期资本。

2.借款资本成本的计算

（1）一般模式

借款成本率

Relatedformulasforca

pitalcost

,individualcapitalcost

1.Basicmodelofcapitalcostcalculation

(1)Generalmode:doesnotconsiderthetimevalueofmoney

1Principleformula

[Exnation]Acompanyissues10millionyuanofpreferredshareswithanissuancefeeof300,000yuan,andwillpay

fixeddividendsof500,000yuaneveryyearthereafter.Required:Calculatethecostofcapitalforthispreferredstock.

2Interesttaxdeductionissues

Assume:CompanyBonlyhas200,000yuanmoreinterestexpensesthanCompanyA,andotherconditionsareexactlythesame

CompanyACompanyBTotalprofit1millionyuan800,000yuan

Incometax25%250,000yuan200,000yuanstax50,000yuan

元

Netprofit750,000yuan600,000yuan,adifferenceof150,000yuan

15＝20×(1-25%）

3Conditionsfortheapplicationofthegeneralmodel:theannualoccupancyfeeisequal,suchasbankloans,corporatebonds,andfixed

dividendpreferredstocks(

2)Discountmodel

：

1Principle:Thecapitalcostrateisthediscountratewhenthepresentvalueoffuturecashoutflow