高新兴300098：布局物联网产业链、打造智慧城市运营商342mb.docxVIP

方正证券研究所证券研究报告

布局物联网产业链、打造智慧城市运营商

高新兴(300098) 公司研究

通信行业 公司深度报告

2017.06.15/强烈推荐

通信行业首席分析师 马军执业证书编号：S1220516030001TEL: 010E-mail majun1@

联系人：廖蕾

TEL： 021E-mail：liaolei@历史表现：

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1、并购中兴物联，物联网领域再开新篇

高新兴以物联网为核心，聚焦公共安全、智慧城市，探索车联网等重点行业应用。始终坚持自身研发积累和外延式并购双管齐下，不断完善在物联网领域的技术和产业布局。此次通过并购中兴物联，高新兴公司共持有中兴物联95.5%的股权，将形成物联网“感知+连接+平台+应用”产业链布局。

2、拓展六大领域，深耕大安全领域

高新兴以公安信息化、城市智能交通为立足点，以大数据应用、云计算为基础的智慧城市业务，通过一系列并购战略，逐步形成智慧城市、公共安全、通信安全、金融安全、铁路安全等六大领域，逐步融合形成大安防产业链。

3、重视跨领域融合，智慧城市先人一步

随着我国大力推动新型城镇化进程，智慧城市建设将成为中国城市信息化建设的主旋律。为抓住智慧城市带来的市场机遇，高新兴以打造安全的智慧城市为己任，着力重视发展跨领域的平台融合，抓住安防技术的“智慧”特征布局人工智能、汽车电子标识、人脸识别等技术。

4、投资建议：

成交金额(百万) 高新兴 沪深300

数据来源：wind方正证券研究所

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受益于物联网发展，公司大力发展“视频+人脸识别+电子车牌”，最近又收购中兴物联股份。目前在手订单饱满，平安城市仍将贡献更大的业绩空间，高增长态势有望继续保持。公司布局运营合理，在相关标准落地之后有望迎来行业爆发。公司现金流良好，账上超过8亿的现金仍然存在并购的可能。公司不断推出员工持股计划，显示出对未来的发展信心。在新兴业务布局深入，契机到来时这些业务将会迎来爆发增长。据此我们预计17/18/19EPS为0.36/0.44/0.53，对应PE为35.34/29.00/23.99

倍，给予“强烈推荐”评级。

5、风险提示：收购失败，物联网、车联网行业发展不及预期，汽车电子标识领域发展不及预期，智慧城市发展不及预期。

盈利预测:

单位/百万 2016 2017E 2018E 2019E

营业总收入 1307.67 2168.00 2713.80 3215.50

(+/-)(%) 21.01 65.79 25.18 18.49

净利润 315.96 398.56 505.04 587.17

(+/-)(%) 125.46 26.14 26.72 16.26

EPS(元) 0.29 0.36 0.44 0.53

P/E 55.48 35.34 29.00 23.99

数据来源：wind方正证券研究所

研究源于数据1研究创造价值

高新兴(300098)-公司深度报告

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目录

基本信息介绍 5

公司简介与股权结构 5

财务数据 5

智能城市：安防行业+物联网的发展趋势 7

安防行业潜力巨大 7

安防行业获政策支持 7

安防产业整体发展背景：市场空间巨大，仍会迅猛增长 8

安防行业估值与定点 9

物联网引领产业浪潮 10

物联网概念和架构 10

物联网突破不断，前景广阔 11

物联网高速传输能力新发展 13

物联网行业估值 13

车联网发展迅速，电子车牌即将迎来爆发增长 14

智慧城市发展迎来变革 15

智慧城市将迎来迅猛发展，市场规模巨大 15

智慧城市行业的发展趋势——ppp带来商业模式的变革 15

持续战略布局，拓展六大领域 16

积极构建大安全产业链 16

子公司业务渗透 16

迅美科技：金融安防软件龙头，定制差异化设备 16

尚云在线：立志成为巡逻机器人第一品牌 17

创联电子：领跑铁路安全领域，恰逢更新换代年 18

国迈科技：聚焦信息安全和公安信息，自主研发产品受人瞩目 19

中兴智联：业界领先的物联网解决方案提供商，汽车电子标识爆发在即 19

深耕物联网建设，大力发展车联网 20

公司架构 20

物联网领域初见成效 21

并购中兴物联，物联网布局大提升 21

并购中兴物联—实现强强联合 21

中兴物联主营业务及定位