【东兴-2025研报】银行行业：社融增速继续下降，非银存款延续高增.pdfVIP

行

业

研

究

银行行业：社融增速继续下降，非2025年11月18日

东银存款延续高增看好/维持

银行行业报告

兴——10月社融金融数据点评

证

券事件：11月13日，中国人民银行发布10月社融与金融数据。10月末，存量未来3-6个月行业大事：

股社融同比+8.5%；M2同比+8.2%、M1同比+6.2%；人民币贷款同比+6.5%、无

份

存款同比+8.0%；10月人民币贷款新增2200亿，人民币存款新增6100亿。

有

限点评：行业基本资料占比%

公股票家数471.04%

司（一）政府债、信贷同比大幅少增，社融增速继续下降。10月末社融同比+8.5%，行业市值(亿元)164010.2314.11%

证增速环比上月下降0.2pct；社融（剔除政府债）同比+5.9%，增速环比持平。

流通市值(亿元)111054.6211.54%

券10月单月社融新增8142亿，同比少增5978亿。其中，政府债券净融资4893

行业平均市盈率7.59/

研亿，同比少增5602亿。人民币贷款减少201亿，同比少增3166亿。表外融

究资方面，委托贷款新增1653亿，同比多增1872亿，与政策性金融工具投放资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所

报相关；未贴现银票减少2894亿，同比少增1498亿；信托贷款新增156亿，行业指数走势图

告同比少增16亿。直接融资方面，企业债券融资2469亿元，同比多增1482亿；

34.6%银行沪深300

股票融资696亿，同比多增412亿。展望后续，考虑今年政府债发行进入尾

23.8%

声，未来两个月政府债对社融拉动作用继续减弱；而信贷需求持续偏弱，预计13.1%

年末社融增速继续下行至8%左右。2.4%

-8.4%

（二）信贷投放季节性回落，增速继续放缓。-19.1%

11/182/165/178/1511/13

10月末人民币贷款同比+6.5%，增速环比下降0.1pct。10月人民币贷款新增资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所

2200亿，同比少增2800亿；剔除非银、票据后贷款减少5204亿。银行信贷

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