【国新-2025研报】交运行业周报（2025 11 10-11 14）.pdfVIP

行业研究

20251117

市场研究部年月日

交运行业周报（2025/11/10-11/14）看好

市场表现截至2025/11/17

行情综述

上周沪深300指数回落1.08%，申万交运行业指数上涨1.83%，跑

2.913113

赢大盘个百分点，在个申万一级行业中排名第。上周交

+5.28%

运二级细分行业中，航空机场板块（）、航运港口板块

（+1.65%）、物流板块（+1.06%）、铁路公路板块（-0.16%）。

+7.44%

上周交运三级行业涨幅前三的板块是公路货运（）、航空运

+5.50%+2.44%

输（）和中间产品及消费品供应链服务（）；出现

回落的板块是跨境物流（-1.37%）和高速公路（-0.68%）。

13285

个股：上周交运板块家上市公司中，家实现上涨，涨幅前三

为龙州股份(+25.83%)、原尚股份（+15.47%)和凤凰航运(+13.02%)；

跌幅前三为恒基达鑫（-9.48%)、嘉友国际（-6.83%)和重庆路桥（-

6.64%)。

估值：截至2025年11月14日，申万交运板块PE（TTM）18.71

586.30%

倍，位于近年的分位点。

投资建议

航空板块有望实现盈利上涨。供给方面，主要因航空公司逐步淘汰

老旧机型，优化机队结构，以减少过剩产能。当前航班量增速维持

低位。客座率方面，当前全民航客座率已明显提升，截至9月已达

86.3%。票价方面，当前机票价格仍处于底部，反内卷叠加供需改善

有望推升票价。集运板块，伴随中美贸易关系缓解，中美航线运价

有望回升。关注对于胡塞武装停止对红海的袭击进展，大规模运力

重返红海将向导致全球多条航线运力过剩，运价或下行。油运方面，

原油增产利好需求，对运价形成支撑。物流板块关注反内卷成效以

及无人配送规模化落地带来的盈利空间提升。

风险提示分析师：方曼乔

登记编码：S1490524100001

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、油价、汇率大幅波动；、人工成本大幅上涨；、局部地区地缘邮箱：fangmanqiao@

关系恶化；4、政策落地不及预期；5、经济增长不及预期等。

证券研究报告

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