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国家精品共享资源课：财务学原理panyLOGO国家精品共享资源课：财务学原理
第五章财务的现金流量观
*国家精品共享资源课：财务学原理：暨南大学
财务的现金流量观
现金流量的内涵与构成一投资决策现金流量的估算二投资决策现金流量分析三投资决策现金流量分析第三节投资决策现金流量分析
投资决策现金流量分析
贴现的分析评价方法一非贴现的分析评价方法二应用举例三贴现的分析评价方法四案例分析举例【例2】有三个投资方案。其投资额及各年税后利润如下：项目初始投资额税后利润第一年第二年第三年A20000180032400B9000?180030003000C12000600600600————————————————————————设贴现率为10%，设备直线法折旧，项目结束后无残值。试对各方案进行分析评价。一、贴现的分析评价方法贴现的分析评价方法（一）净现值法净现值：=未来现金流入现值?未来现金流出现值方案分析——计算净现值。方案现金流入现值现金流出现值净现值方案排序A21669200001669优B1055790001557次C1144012000-560差净现值的经济意义它是投资方案的贴现后净收益。——净现值为正数，说明投资项目的报酬率大于预定的贴现率（如银行利率等）；——净现值为0，说明投资项目的报酬率等于预定的贴现率；——净现值为负数，说明投资项目的报酬率小于预定的贴现率。（二）现值指数法未来现金流入现值现值指数=——————————未来现金流出现值
方案分析
——计算现值指数。
方案现金流入现值现金流出现值现值指数方案排序A21669200001.08次B1055790001.17优C11440120000.95差注意A.两种分析评价方法结果不同，原因何在？结论：—如果方案是互斥的，应考虑用净现值指标来评价；—如果方案是独立的，应根据现值指数来选择较好。B．现值指数的经济意义：——可以看成是一元原始投资可望获得的现值净收益。（三）内含报酬率法内含报酬率：~指未来现金流入现值等于未来现金流出现值的贴现率，或者说，是使投资方案净现值为0的贴现率。国家精品共享资源课：财务学原理panyLOGO国家精品共享资源课：财务学原理
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