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2025年特许金融分析师主权债券利差分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师主权债券利差分析专题试卷及解析

2025年特许金融分析师主权债券利差分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、主权债券利差的主要驱动因素是什么？

A、债券发行规模

B、信用风险溢价

C、市场流动性

D、通胀预期

【答案】B

【解析】正确答案是B。主权债券利差主要反映信用风险溢价，即投资者因承担违

约风险而要求的额外补偿。A选项债券发行规模影响流动性但非主要驱动因素；C选项

市场流动性是次要因素；D选项通胀预期影响实际收益率而非利差。知识点：主权债券

定价原理。易错点：混淆流动性风险与信用风险的主次关系。

2、新兴市场国家主权债券利差通常高于发达国家，主要原因是？

A、货币贬值风险

B、政治稳定性差异

C、外汇储备规模

D、经济增长率

【答案】B

【解析】正确答案是B。政治稳定性直接影响违约概率，是新兴市场利差偏高的核

心原因。A选项货币风险属于次级因素；C选项外汇储备是缓冲指标；D选项高增长可

能降低利差。知识点：主权风险评估框架。易错点：将相关性因素误认为因果关系。

3、当全球避险情绪升温时，主权债券利差通常如何变化？

A、发达国家利差扩大

B、新兴市场利差收窄

C、所有国家利差同向变动

D、新兴市场利差扩大

【答案】D

【解析】正确答案是D。避险情绪导致资金流向发达国家，新兴市场债券被抛售，利

差扩大。A选项发达国家利差通常收窄；B选项与事实相反；C选项忽略了市场分化现

象。知识点：风险传导机制。易错点：忽视投资者风险偏好的结构性变化。

4、主权债券利差与该国GDP增长率的关系通常是？

A、正相关

B、负相关

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C、无相关性

D、非线性关系

【答案】B

【解析】正确答案是B。高增长改善偿债能力，降低违约风险，利差收窄。A选项与

理论相悖；C选项明显错误；D选项过于复杂化。知识点：宏观经济指标与信用风险。

易错点：混淆短期波动与长期趋势。

5、以下哪项最可能导致主权债券利差突然扩大？

A、央行加息

B、评级机构下调

C、贸易顺差增加

D、股市上涨

【答案】B

【解析】正确答案是B。评级下调直接反映信用恶化，引发市场恐慌。A选项加息

影响利率水平；C选项改善基本面；D选项反映风险偏好上升。知识点：信用事件影响

机制。易错点：忽视评级机构的信号作用。

6、主权债券利差分析中，“相对价值”通常指？

A、与历史水平比较

B、与其他国家比较

C、与公司债券比较

D、与通胀率比较

【答案】B

【解析】正确答案是B。相对价值分析核心是跨国横向比较。A选项属于历史分析；

C选项跨资产类别；D选项属于实际收益率分析。知识点：相对估值方法。易错点：混

淆比较基准。

7、当一国实施资本管制时，其主权债券利差可能？

A、收窄

B、扩大

C、不变

D、波动加剧

【答案】B

【解析】正确答案是B。资本管制增加投资风险，要求更高风险溢价。A选项与逻

辑相反；C选项忽视政策影响；D选项可能但非必然。知识点：政策风险传导。易错点：

低估管制措施的市场影响。

8、主权债券利差期限结构倒挂通常预示？

A、经济衰退

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B、通胀上升

C、政策收紧

D、评级上调

【答案】A

【解析】正确答案是B。倒挂反映市场对长期偿债能力的担忧，常预示经济衰退。B

选项导致收益率上行；C选项影响短端；D选项应降低利差。知识点：收益率曲线形态

解读。易错点：混淆期限结构与利率水平。

9、以下哪项对主