20251121-光大证券-机械制造行业2026年投资策略：聚焦“周期复苏+科技升级+海外拓展”三大主线.pdfVIP

聚焦“周期复苏+科技升级+海外拓展”三大主线

——机械制造2026年投资策略

2025年11月21日

光大机械制造团队证券研究报告

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投资观点

工程机械：国内工程机械市场需求持续复苏，同时随着工程机械行业国际化、电动化、智能化进程不断推进，工程机械龙头企业

有望量利齐升。我们看好行业后续长期表现，推荐三一重工、中联重科(A/H)、徐工机械、柳工、山推股份、中国龙工(H)等主机厂

商，以及恒立液压等零部件厂商；建议关注铁建重工、中铁工业、山河智能、广东宏大等雅下水电工程相关受益标的。

数据中心发电设备：人工智能产业飞速发展带动数据中心能耗大幅增长，进而带动以燃气轮机为主的发电设备以及以柴油发电机

组为主的备用电源需求提升，国产设备及零部件厂商有望量利齐升。燃机领域我们建议关注具备燃气轮机发电机组集成能力的杰

瑞股份，以及燃气轮机铸件供应商应流股份、豪迈科技、联德股份；柴发领域我们建议关注国产柴油发电机组制造商潍柴重机、

泰豪科技；与国际龙头康明斯成立合资子公司的重庆机电(H)；以及柴油发电机铸件供应商联德股份、鹰普精密(H)。

核聚变：行业已到资本开支扩张阶段，高价值量环节多具备高技术壁垒特征。看好产业链上直接参与项目建设、具备链主地位的

公司，以及供货高价值量、高技术壁垒环节的公司。建议关注：1）磁体系统：联创光电、永鼎股份、精达股份、西部超导；2）

真空室及内部件：合锻智能、安泰科技、国光电气、派克新材、应流股份；3）电源系统：王子新材、旭光电子。

低空经济：产业政策强调安全健康与高质量发展。后续两条投资主线值得关注：第一，与安全发展相关的基础设施建设；第二，

低空装备的研发应用。建议关注：1）低空基础设施建设：莱斯信息、四创电子；2）低空装备：纵横股份、绿能慧充。

风险提示：行业投资增速波动的风险；机械制造研发进展不及预期的风险；海外扩张不及预期的风险；原材料价格上涨风险。

请务必参阅正文之后的重要声明2

目录

工程机械：内需复苏，国际化、电动化、智能化打开增量空间

数据中心发电设备：数据中心建设带动发电设备需求提升

核聚变：人类终极能源，具备长期战略价值

低空经济：新质生产力汇集，共创新经济形态

重点公司推荐

风险分析

请务必参阅正文之后的重要声明

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内销：我国工程机械内销呈现显著复苏趋势

2025年以来，我国工程机械行业内销呈现显著复苏趋势。以挖掘机销量为例，2025Q1-Q3我国挖掘机销量（含出口）为17.4万台，同

比增长18.1%；其中内销销量为9.0万台，同比增长21.5%。

图表1：2015-2025Q1-Q3中国挖掘机销量（含出口）图表2：2015-2025Q1-Q3中国挖掘机内销销量

4034.3120%3529.3120%

3532.8100%3027.4100%

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