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食品饮料行业2025年三季报总结：白酒主动释放压力，速冻迎来行业拐点，软饮／零食量贩高景气维持.pdf

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    1白酒：主动释放报表端压力、轻装上阵，行业加速筑底5

    1.1高端酒：茅台经营稳健，五粮液老窖主动纾压6

    1.2次高端酒：汾酒经营具有韧性，水井/舍得环比加速下滑，酒鬼企稳7

    1.3苏皖白酒：收入利润环比均加速下滑，报表端继续出清9

    2大众品：软饮相对景气，速冻迎来行业拐点，零食量贩高景气维持10

    2.1软饮料：特饮稳健、补水啦表现亮眼，露露、养元环比改善10

    2.2乳制品：伊利高基数下表现稳健，新乳业利润率提升持续兑现，妙可盈利能力提升显著11

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