2026年社会服务业投资策略：预期的拐点，β与α并重.pdfVIP

预期的拐点，β与α并重

——2026年社会服务业投资策略

行业深度报告·社会服务行业

预期的拐点，β与α并重

——2026年社会服务业投资策略2025年11月17日

核心观点

⚫复盘：筑底信号愈发明显。受整体宏观环境及政策变化影响，2025年社零总额社会服务行业

增速呈现“前高后低”趋势，尤其当耐用品消费的刺激渐入尾声，商品零售与服

务零售的剪刀差重新扩大，服务消费的韧性体现的更为明显。进入Q4，伴随酒推荐维持评级

店、机票等出行服务价格回升，服务零售增速已稳定于5.0%-5.3%区间。

⚫展望：提振服务消费已成为共识，但财富效应带来的基本面边际变化可能先

行。服务消费对居民就业、