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第八章企业价值评估

一、单项选择题

1、甲企业净利润和股利的增长率都是6%，贝塔值为0.90，市场的风险附加率为8%，无风险报

酬率为4%，今年的每股收益为0.5元，分配股利0.2元；乙企业是与甲企业类似的企业，今年实际

每股收益为3元，预期增长率是20%，则根据甲企业的本期市盈率使用修正平均法估计的乙企业股

票价值为（）元。

A、81.5

B、23.07

C、24

D、25

2、公司今年的每股收益为1元，分配股利0.2元/股。该公司净利润和股利的增长率都是6%，公司

率与市场组合率的相关系数为0.8，公司率的差为11%，市场组合

率的差为8%，债券率为3%，市场的风险补偿率为5%。则该公司的本期市盈率为

（）。

A、8.48

B、8

C、6.67

D、8.46

3、A公司预计明年净利润1500万元，其中600万元用于股利；预计明年总资产为10000万元，

资产负债率为40%。经财务部门，以后公司净利润的年增长率为10%，股利支付率保持不变。

已知国库券利率为4%，市场的平均风险率为6%，如果公司的β值为2，则该公司的内在市

净率为（）。

A、0.67

B、1.67

C、1.58

D、0.58

4、若以的形式进行购并，那么评估的最终目标和双方谈判的焦点是（）。

A、卖方的股权价值

B、卖方的实体价值

C、买方的实体价值

D、买方的股权价值

5、经济价值是所持的价值观念，下列有关表述中不正确的是（）。

A、它是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量

B、现时市场价值表现了价格被市场接受，因此与公平市场价值基本一致

C、企业价值评估的结论有很强的时效性

D、价值与市场价值是两回事，都不同于经济价值

6、下列关于企业整体经济价值的中，不正确的是（）。

A、整体价值是企业各项资产价值的汇总

B、整体价值于企业各要素的有机结合

C、可以单独存在的部分，其单独价值不同于作为整体一部分的价值

D、如果企业停止运营，不再具有整体价值

7、下列有关现金流量折现模型参数估计的表述中，正确的是（）。

A、基期数据是基期各项财务数据的金额

B、如果通过财务报表分析可知，上年财务数据具有可持续性，则以上年实际数据作为基期数据

C、如果通过财务报表分析可知，上年财务数据具有可持续性，则以修正后的上年数据作为基期

数据

D、预测期根据计划期的长短确定，一般为3－5年，通常不超过5年

8、关于价值评估的现金流量折现模型，下列不正确的是（）。

A、实体现金流量＝股利现金流量+现金流量

B、股权现金流量只能股权资本成本来折现，实体现金流量只能用加权平均资本成本来折现

C、企业价值评估中通常将预测的时间分为详细预测期和后续期两个阶段

D、在数据假设相同的情况下，三种现金流量折现模型的评估结果是相同的

9、关于企业价值评估的“市销率模型”，下列错误的是（）。

A、市销率的驱动因素有销售净利率、增长率、股利支付率和风险，其中关键驱动因素是销售净利率B、

不论本期市销率还是内在市销率都不可能出现负值

C、目标公司每股价值＝可比公司市销率×目标企业每股销售收入

D、该模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业

10、某企业估算出未来5年的实体现金流量分别为60、64.8、69.98、74.18、78.63万元，从第6

年开始实体现金流量按照4%的比率固定增长，该企业的加权平均资本成本为10%，股权资本成本为

12%，则下列关于该企业实体价值的计算式子中，正确的是（）。

A、实体价值＝60×（P/F，10%，1）＋64.8×（P/F，10%，2）＋69.98×（P/F，10%，3）＋74.18

×（P/F，10%，4）＋78.63×（P/F，10%，5）＋[78.63×（1＋4%）/（10%－4%）]×（P/F，10%，

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