流动比率速动比率.PPTVIP

例方案123投资I（万元）100110140经营成本C（万元）120115105若n0=5年，试求最优方案。解1.方案顺序：1—2—32.4.结论：3方案最优因为n,2-1n0，故选2方案，淘汰1方案。2年n,2-1=(110-100)/(120-115)=3.n,3-2=(140-110)/(115-105)=3年因为n,3-2n0，故选3方案，淘汰2方案。相对投资效果系数2、计算费用法（折算费用法）（准则）判据当E’E0（基准投资效果系数）认为方案Ⅱ比Ⅰ好由可有计算费用：Cj+E0Ijj为方案编号计算费用越小，方案越好。若有多个方案，则排队，取计算费用最小者为优。例有3个方案。设寿命周期相同，E0=10%，用计算费用法选择最优。方案1改建现厂：I1=2545万元，C1=760万元；方案2建新厂：I2=3340万元，C2=670万元；方案3扩建现厂：I3=4360万元，C3=650万元。解Rj=Cj+E0IjR2=C2+E0I2=670+0.1×3340=1004R3=C3+E0I3=650+0.1×4360=1086取Rj最小方案为最优，故选方案2R1=C1+E0I1=760+0.1×2545=1014.5设基准贴现率i0，项目寿命N已知：3、年度费用法（准则）判据则方案Ⅱ比Ⅰ好若即资金恢复费或年资本消耗5.内部收益率法内部收益率又称内部报酬率InternalRateofReturn（IRR）定义：在方案寿命期内使净现值等于零的利率，称为内部收益率。NPV(i)ii*若用i*表示，则应满足NPV(i*)=?t=0NFt(1+i*)-t=0Ft----项目第t年末的净现值流量i*----方案的内部收益率（IRR）N----项目使用寿命内部收益率的经济含义◆例设i=10%012342402204003701000年NPV(10%)＝则i*＝10％，即10%为内部收益率，所以当i10%，则项目有收益，下面看一下i*＝10％的经济过程。经济运行过程为：（每年的现金流量情况）年末年末结算1234-1000+(-1000×10％)+400=-700-700+(-700×10%)+370=-400-400+(-400×10%)+240=-200-200+(-200×10%)+220=010001100(1000＋10)400700400370770(700+70)200240440(400+40)220220(200+20)经济含义：IRR是在寿命期末全部恢复占用资金的利率，它表明了项目的资金恢复能力或收益能力。IRR越大，则恢复能力越强（经济性越好）。且这个恢复能力完全取决于项目内部的生产经营状况。判据：i*i0（基准贴现率）或IRRMARR内部收益率的求解求IRR需要解方程直接解高次方程一般是不可能的，故采取一些数值计算的方法。①内插法②逐次试验法（启发式）（对分法）③Newton法NPV(i1)i1IRRi2NPV(i2)其中i1，i2为初始点，i1i2且NPV(i1)0，NPV(i2)0注意：为了减少误差，两个试插值应满足①内插法例某项目方案净现金流量如下表所示，设基准收益率10%，用内部收益率确定方案是否可行。012345单位：万元-20003005005005001200年份(年末)净现金流量解：取i1=12%求NPV1NPV1=-2000+300(P/F,12%,1)+500(P/A,12%,3)(P/F,12%,1)+1200(P/F,12%,5)=21（万元）取i2=14%求NPV2NPV2=-2000+300(P/F,14%,1)+500(P/A,14%,3)(P/F