2026年铜行业年度策略：矿端紧缺逻辑延续，金融环境利好大宗商品价格.docxVIP

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证券研究报告·有色金属年度策略·工业金属

2026年铜行业年度策略：

矿端紧缺逻辑延续，金融环境利好大宗商品价格

证券分析师：孟祥文

执业编号：S0600523120001

联系邮箱：mengxw@

证券分析师：米宇

执业编号：S0600524110004

联系邮箱：miy@

2025年11月27日

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核心观点

观点一：2025年铜价三涨三跌，中枢持续上行，年底突破历史新高。1）2025年1-11月铜价经历三涨三跌，呈现震荡上行趋势，波动范围在8,539-11,068美元/吨，均价为9704美元/吨，yoy+6%，年

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