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2026年美护行业年度分化与重构，拥抱突围者.pdf

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    1、25年行情复盘

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    2、化妆品：稳与新并存

    •需求平稳、1-10M25年化妆品零售额增速同比+4.6%、略跑输社零，品牌间分化加剧。渠道端，天猫边际改善，抖音红

    利减弱、增速降档，久谦数据1-10M25天猫/抖音同比+5%/+14%，抖音/京东/天猫分别占比49%/13%/38%。格局看，

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