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宏观深度报告：中国经济接力赛——2026年度展望，中国经济-东吴证券.docx

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    证券研究报告·宏观报告·宏观深度报告

    宏观深度报告

    宏观深度报告中国经济接力赛——2026年度展望：中国经济

    n核心观点：2025年中国经济的主线是应对变化。从外部来看，特朗普关税反复变动，对国内预期和出口都带来了影响；从内部来看，中国资产重估、反内卷、固投增速转负，分别在财富、供给、投资等领域产生了意料之外的波动。这一年，经济和市场都在应对内外变动中寻找新均衡。

    n而2026年中国经济的主线是做好接力。接力意味着延续，明年宏

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