轻工纺服行业2026年投资策略分析报告：出海内需底色.pdfVIP

行业研究

证券研究报告轻工制造2025年12月02日

轻工纺服行业2026年度投资策略

推荐（维持）

探寻出海与内需的“新”底色

❑本文从产业链视角出发：1）新消费板块基于景气投资视角，由零售渠道格局

革新、推演至细分品类运营逻辑差异，探寻新产品、新渠道及新品牌的积极变

化；2）出海链则基于业绩为王配置思路，旨在总结龙头企业强业绩兑现的方

法论；3）顺周期以底线思维价值视角寻求质量龙头。以期为26年投资主线提

供参考。

❑主线一：新消费：持续挖掘产品、渠道及品牌积极变化。25年我们见证了新

消费板块的跌宕起伏，站在当前时点、市场或许担忧26年收入成长及利润率

兑现度，但我们认为：细分龙头已在新品引领、渠道运营及品牌营销端构筑起

坚实壁垒。行业基本数据

1）眼镜：AI为AR过渡形态，首推标的康耐特光学进入标杆客户AR产品供应占比%

链，既是未来提份额的底气，也为基于主业优势拓展AI产品提供强技术背书。股票家数(只)1620.02

2）潮玩：着眼于产业，泡泡玛特作为龙头企业，其溢出需求及IP运营模式已逐总市值(亿元)10,452.900.88

步反哺至行业，各细分垂直领域均有标杆企业实现突破，如积木龙头布鲁可、流通市值(亿元)8,843.520.92

自主品牌+祈福文创标的创源股份、搪胶毛绒新秀TNTSpace。

相对指数表现

3）个护家清：必选消费的“可选化”，抖音渠道崛起赋能国货焕新，需求垂直细

%1M6M12M

分化下，优选赛道+精准触达+全渠道协同，为实现非线性增长的核心抓手。建绝对表现3.4%17.2%14.3%

议关注若羽臣、登康口腔、百亚股份、稳健医疗、洁雅股份、诺邦股份。相对表现4.7%-1.9%-2.5%

4）渠道创新：折扣零售业态在服饰领域的新实践，基于消费者质价比诉求，在2024-12-02~2025-12-01

之家京东奥莱、超级安踏、361度超品店得以完美验证，品牌零售的多元化20%

矩阵有望持续赋能品牌端新品研发及供应链管理。8%

5）运动户外：产品创新的品牌聚焦曝光及KOL带动的客群破圈，或成为研判爆

-4%

品周期的重点抓手，建议关注安踏体育、李宁、361度、特步国际、伯希和(已

-17%

向港交所提交上市申请)、三夫户外。24/1225/0225/0425/0725/0925/11

轻工制造沪深300

❑主线二：出海链：龙头韧性强，行业格局的新一轮赛跑。

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