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  • 2025-12-10 发布于广东
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煤炭行业信用分析报告:煤炭行业信用风险观察与展望.pdf

煤炭煤炭行业信用分析报告领先大市-A(维持)

煤炭行业信用风险观察与展望

2025125/

年月日行业研究行业分析

煤炭板块近一年市场表现投资要点:

“反内卷”扭转预期?:2025年反内卷带动政策转向,煤炭价格反弹,

尽管价格上涨超预期,信用市场对反内卷并不敏感。主要因为现阶段煤炭信

用对于煤价变化相对钝化,而且前期跌价时煤炭相关债项并未出现显著风险

释放。从核心宏观目标来说,反内卷主要是为了扭转通缩趋势,因此传导链

条为“通缩→反内卷→盈利提升→通胀”,而通胀水平提升需

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