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证券研究报告|2025年12月05日
大央行下的资管生态
——2026年金融机构配置行为展望
核心观点概要
Ø当下我国金融体系正显著呈现“大央行”特征。这表现在：中国人民银行通过多种基础货币投放工具与宏观审慎管理
框架，深刻重塑着资产管理行业的生态与运行逻辑，核心体现为央行流动性操作对金融市场定价权的强化引导，例如
在债券市场通过买卖国债释放政策信号，抑或通过结构性政策工具为中央汇金等资本市场“国家队”提供资金支持，
从而在流动性供给与资产价格形成
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