【东方(香港)-2025研报】财富管理周报：美国9月消费不及预期，中国制造业PMI边际改善.pdfVIP

财富管理周报

2025年12月1日

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2025年12月1日

资料来源：彭博，数据截至2025年11月30日

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资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2025年11月28日东证国际财富管理

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资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2025年11月28日

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2025年12月1日

市场热点

Ø2025年11月下旬以来，全球市场对AI“泡沫”的担忧渐趋缓和，这

一转变源于美联储降息信号落地、企业盈利超预期以及AI应用场景的

实质落地（如Gemini3模型基准测试领先）。

Ø港股科技板块将受益于全球AI回暖与中国政策红利的双轮驱动。目前

恒生科技P/E约27倍，低于美股35倍+，提供“中国版AI”低成本曝

光。

Ø中国科技产业正处于高速成长期，受惠于全球AI革命和中国“新质生

产力”战略。恒生科技指数2025年YTD涨幅超25%，科技板块无论

股价涨幅以及业绩表现，均远超全A市场。

基金亮点

Ø华夏精选大中华科技基金AHKDAcc（HK0000165453）

Ø该基金覆盖大陆、港股通及海外科技股，可捕捉从半导体到数字经济

以及生物科技的全面机会。

Ø团队覆盖广泛，择时能力超群：华夏基金科技投资团队超200人，全

行业覆盖，海外部10人平均从业9.6年。2025年上半年交易涉及股数

超百只，显示了超大的个股覆盖面及择时能力。

Ø采用自上而下行业配置与自下而上个股挖掘相结合：在过去一年，基

金相较恒生科技取得超额收益，同时在近期熊市中回撤更少。

资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止2025年11月28日

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2025年12月1日

基金

基金详情

Ø从下图可以看出，基金在过去一年相对基准恒生科技指数取得明显超

额收益。基金1年总回报为72.81%，大幅超过指数1年回报27.97%。

而过去五年基金长期表现同样大幅优于恒生科技指数，同时近期回撤

较低。长期业绩更能证明基金经理的主动管理含金量。

一年期回报

180%

130%

80%

2024/12/32025/3/32025/6/32025/9/3

华夏精选大中华科技恒生科技指数

资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止至2025年11月27日

Ø基金策略整体持仓与指数差距较大，同时基金调仓较为频繁，其2025

年