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一、政策环境
2025年三季度，“一揽子化债方案”超前发力，两个“5000亿”接连投放，凸显
化债与发展并重的政策思路。积极财政政策的力度有所加码，地方政府及城投企业流
动性压力有望得到缓解。
靠前使用化债额度，财政部加码助力隐债化解。9月12日，财政部在国新办举
行的新闻发布会上表示，将提前下达部分2026年新增地方政府债务限额，靠前使用
化债额度，多措并举化解存量隐性债务。截至2025年10月底，用于置换隐性债务的
特殊再融资债券已累计披露发行1.993万亿元，发行进度99.67%。特殊新增专项债券
发行节奏自5
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