2025年考研金融学专业投资学专项训练冲刺试卷（含答案）.docxVIP

2025年考研金融学专业投资学专项训练冲刺试卷（含答案）

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、名词解释（每小题3分，共15分）

1.证券市场线（SML）

2.套利定价理论（APT）

3.有效市场假说（EMH）

4.资本市场线（CML）

5.风险厌恶系数

二、简答题（每小题5分，共25分）

1.简述马科维茨投资组合理论的核心思想及其假设条件。

2.简述单期投资组合决策的基本步骤。

3.简述资本资产定价模型（CAPM）的推论及其意义。

4.简述技术分析与基本面分析的主要区别。

5.简述行为金融学对传统金融理论的主要挑战。

三、计算题（每小题10分，共30分）

1.某投资者持有以下两种股票的投资组合：

*股票A：持有金额100万元，预期收益率15%，标准差20%。

*股票B：持有金额150万元，预期收益率10%，标准差15%，与股票A的协方差率（ρ）为0.3。

计算该投资组合的预期收益率和标准差。

2.假设无风险利率为4%，市场组合的预期收益率为12%，某只股票的β系数为1.5。请根据资本资产定价模型（CAPM）计算该股票的预期收益率。

3.假设某看涨期权的当前市场价格为5元，标的股票当前市场价格为50元，执行价格为45元，一年后的预期股价有两种可能：55元或40元，无风险利率为年化5%，不考虑期权交易费用。请计算该期权的内在价值和时间价值。

四、论述题（15分）

试述投资组合diversification（分散化）如何降低投资风险，并分析分散化的局限性。

试卷答案

一、名词解释

1.证券市场线（SML）：指在资本资产定价模型（CAPM）中，连接无风险资产与市场组合的直线，它显示了不同风险（以β衡量）的资产的预期收益率与风险之间的关系。线上方的点代表提供了超额收益以补偿其额外风险，线下方的点代表提供了低于其风险应得水平的收益。

2.套利定价理论（APT）：由史蒂夫·罗斯提出的一种资产定价理论，认为资产的预期收益率由多个系统性风险因素（如通货膨胀率、利率水平、工业产出等）的共同影响决定。APT认为，如果市场上存在无风险套利机会，套利行为将迅速消除这种机会，从而使资产价格回到均衡状态。该理论不假设投资者偏好或市场效率。

3.有效市场假说（EMH）：由尤金·法玛提出，认为在一个有效的市场中，资产价格能够迅速、充分地反映所有可获得的相关信息。根据EMH的三种形式，市场效率程度不同，分别对应弱式有效、半强式有效和强式有效。强式有效市场假设价格已反映所有公开和内幕信息。

4.资本市场线（CML）：指在风险厌恶系数为正的投资者组成的有效市场中，无风险资产与市场组合构成的线性有效边界。它显示了风险与预期收益率之间的权衡关系，线上方的点代表通过借入资金投资于市场组合可以获得更高的预期收益率，但风险也相应增加；线下方的点代表将部分资金投资于无风险资产，风险降低，预期收益率也相应降低。

5.风险厌恶系数：衡量投资者对风险的厌恶程度的指标。风险厌恶系数越高，投资者对风险的厌恶程度越强，为承担单位额外风险所要求的额外预期收益率（风险溢价）也越大。常见的衡量方法有柯恩-史密斯方法等。

二、简答题

1.马科维茨投资组合理论的核心思想及其假设条件：

*核心思想：马科维茨理论的核心思想是，投资者应在给定的风险水平下寻求最高的预期收益率，或在给定的预期收益率水平下寻求最低的风险。这可以通过构建一个有效的投资组合来实现，即在该风险水平下不存在其他预期收益率更高的组合，或在该预期收益率水平下不存在其他风险更低的组合。其理论基础是风险分散化，即不同资产之间的收益率不完全正相关时，将它们组合在一起可以降低整个投资组合的总风险（特别是非系统性风险）。

*假设条件：

*投资者是风险厌恶的，追求效用最大化。

*投资者是理性的，能够根据预期收益率和方差（或标准差）来评估投资机会。

*投资者是价格接受者，无法影响市场价格。

*资产收益服从正态分布。

*投资者可以无成本、无限制地贷入和借入资金（无风险利率相同）。

*投资者拥有相同的信息集合。

*交易成本和税收为零。

2.单期投资组合决策的基本步骤：

*确定投资目标与约束条件：明确投资期限、预期回报率要求、可投资资金量、风险承受能力、流动性需求以及法律法规等限制。

*收集和评估候选资产：收集市场上可投资的资产信息（股票、债券、基金等），评估其历史表现、