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行为金融心理账户理论实证检验

一、心理账户理论的核心内涵与研究价值

（一）心理账户的定义与核心特征

心理账户理论是行为金融学的重要分支，由行为经济学家塞勒（Thaler）于20世纪80年代提出。其核心观点是：人们在进行经济决策时，会将不同来源、用途或形式的财富划分到不同的“心理账户”中，这些账户在心理层面相互独立，导致决策偏离传统经济学的“理性人”假设。与传统经济学中“财富整体效用最大化”的观点不同，心理账户具有三个核心特征：

其一，非替代性。即不同账户的资金不可互换，例如人们可能将工资收入严格用于日常开支，而将意外获得的奖金随意用于娱乐消费，即使两者本质都是货币。

其二，编码规则的主观性。人