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海尔集团并购案例分析

海尔集团是在1984年引进德国利勃海尔电冰箱生产技术成立的青岛电冰

箱总基础上发展起来的集科研、生产，贸易及金融各领域于一体的综合性国家特

大型企业。在公司总裁张瑞敏提出的“名牌战略”思想指导下，通过技术开辟，精

细化管理、资本运营，兼并控股及国际化等手段，使一个亏空147万元的企业迅

速成长为1994年在全国500强中名列第107位，成为中国家电集团中产品

品种最多、规格最全、技术最高、出口量最大的企业，1996年销售收入达62

亿元，1997年实现销售收入108亿元。目前集团产品有电冰箱，冰柜，空调，

洗衣机，微波炉等13个门类，500余个规格品种，批量出口到欧美、日本等发

达国家和地区。1996年出口创汇达5700万美元。集团内年销售收入过亿元

的企业有11个，员工13000人。从1991年起海尔就在实施资产扩张战

略，先后兼并了原青岛空调器、冰柜、武汉希岛、红星电器公司等10多家大

中型企业，盘活存量资产达15亿元之多，集团资产已从10年前的几千万元膨胀

至39亿元，成为中国第一家家电特大型企业。

1997年3月13日，海尔集团以控股投资的方式，与广东爱德集团公司合

资建起顺德海尔电器有限公司。1997年9月海京与拥有资产近17亿的大型

企业集团西湖电子共同出资，在杭州经济技术开辟区组建杭州海尔电器有限公司，

合作开辟生产大屏幕数字电视。

1997年底海尔又相继兼并了安徽黄山电子有限公司，控股贵州电冰箱和

青岛第三制药。至比，海尔13年来兼并国内企业16家，组成国内家电行业规

模最大的一只“联合舰队”。在这16家中，海尔认为对红星电器的兼并是最成功

的一次，因为在这次兼并中海尔没有投入一分钱，只是用自己的品牌和管理等无形

资产入股，在短期内就使红星扭亏为赢并且成为海尔洗衣机的重要组成部份。顺

德海尔则是海尔按照市场经济原则操作较为范的一次并购，虽然其中当地政府的

作用不小，但不像红星是由青岛市政府直接划归海尔的。海尔大多数的并购都没有

跨行业（白色家电业），但杭州海尔电器有限公司的成立标志着海尔并购的脚步越

迈越大，这次并购无疑具有里程碑的意义。鉴于以上三次并购的重要性，在这次调

研中较多地关注了这三次并购，在下面的报告中将主要介绍这三个案例。整体兼

并红星电器公司

一、背景

1991年由青岛电冰箱总厂、青岛电冰柜总厂前青岛空调器厂组建而成的琴

岛海尔集团公司，1993年9月更名为海尔集团，产品以制冷设备为主。199

3年7月集团与意大利晦洛尼设计股分育限公司合资创办琴岛海尔梅洛尼有限公

司，开始生产滚筒洗衣机。1994年集团实现销售收入25.65亿元，利润2.1

亿元，生产洗衣机71.3万台，1995年5月海尔洗衣机“玛格丽特”被评为

1995年中国市场十大畅销洗衣机。青岛红星电器公司曾经是我国三大洗衣机

生产企业之一，拥有3500多名员工，年产洗衣机达70万台，年销售收入5

亿多元。但从1995年上半年开始，其经营每况愈下，浮现多年未有的大滑坡

现象，而且资产负债率高达143.65%,资不抵债1.6亿元，前景堪忧。

为了盘活国有资产和3500多名职工的生计，1995年7月4日，青岛市政

府决定将红星电器股分有限公司整体划归海尔集团。这是一次引人注目的旨在

盘活国有资产而在政