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非银行金融
行
业2025年12月12日
报
保险业2026年度策略报告
告
攻守兼备，乘势而上
强于大市（维持）平安观点：
行情复盘：保险股震荡上涨，风格切换导致板块跑输大市。负债端高景气，
行情走势图
行权益市场表现带动资产端高弹性，2025年保险Ⅱ（申万）指数呈现震荡
上涨之势，但由于7月以来市场风险偏好显著回暖，科技行情加速，A股
业
保险板块总体跑输沪深300。个股方面，新华保险涨幅明显领先于同业，
年主要由于资负两端业绩增速较高、实际交易盘市值不大，股价弹性较强。
度资产端：权益投资比例提升，配置多元化重要性凸显。政策支持险资入市，
策保险资金权益投资比例提升。保险行业24Q2起保险资金入市节奏加快，
略股票配置净流入规模增长明显，25Q3权益投资比例15.5%（为22Q2末
以来最高点）；股票持仓以银行为基石，呈现多元化特征。上市险企灵活
报调整债券配置节奏，加大权益资产配置，股票投资比例和增配力度高于行
相关研究报告
告业；其中，OCI股票增配力度较总体股票投资更大。近年来，五家上市险
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年投资收益率和净利润有望保持稳健。
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