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外汇市场干预的实证效果分析

一、引言

外汇市场作为全球最大的金融市场之一，其汇率波动直接影响一国国际贸易、资本流动和宏观经济稳定。当汇率出现过度波动或偏离基本面时，中央银行常通过外汇市场干预调节汇率水平，这一操作既是货币政策的重要工具，也是维护金融稳定的关键手段。然而，干预是否能达到预期效果？其作用机制和影响因素如何？这些问题始终是国际金融领域的研究焦点。本文通过梳理理论框架、分析实证方法，并结合不同经济体的实践案例，系统探讨外汇市场干预的实际效果，为理解干预政策的有效性提供参考。

二、外汇市场干预的理论基础与作用机制

（一）外汇市场干预的定义与分类

外汇市场干预指中央银行通过买卖本外币资产直