【浙商-2025研报】商业航天：迎政策产业双重拐点，聚焦火箭和卫星龙头标的.pdfVIP

证券研究报告|行业点评|机械设备

机械设备报告日期：2025年12月12日

商业航天：迎政策产业双重拐点，聚焦火箭和卫星龙头标的

——商业航天点评报告

投资要点行业评级:看好(维持)

❑卫星互联网：解决民用特殊场景用网需求，重塑军用通信体系，

分析师：邱世梁

卫星互联网是基于卫星通信的互联网，通过一定数量的卫星形成规模组网，实现执业证书号：S1230520050001

覆盖全球，完成地面和空中终端提供宽带互联网接入等通信服务的新型网络。qiushiliang@

1）卫星互联网可为军队构建更强大的通信网络体系。一方面，卫星互联网可在

分析师：王华君

地面通信设施被摧毁时维持部队和指挥机构之间的通信，保障通信安全。另一方执业证书号：S1230520080005

面，卫星互联网可为远程作战、全球情报侦察探测以及情报信息的传输提供支wanghuajun@

持。

分析师：刘巍

2）卫星互联网能够扩展地面用户网络系统的服务范围。卫星互联网可为偏远地执业证书号：S1230524040001

区的终端客户提供带宽服务，并为商用航班和航运船舶提供互联网连接。2024liuwei03@

年华为、小米等累计推出了21款直连卫星手机，累计销量超过1600万台。

分析师：孙旭鹏

❑太空算力方兴未艾，远期空间进一步打开执业证书号：S1230524080002

太空算力有望解决当前数据中心散热和供电瓶颈。由于地球上电力存在限制，而sunxupeng01@

在正确的太空轨道上，太阳能电池板的产出比地球上高8倍，并且能持续发电，分析师：白浪

减少了对电池的需求，同时不需要水进行冷却，因此越来越多硅谷科技公司选择执业证书号：S1230525010003

将数据中心建在太空上。目前美国Starcloud已按计划发射首颗搭载英伟达H100bailang@

的卫星，谷歌也宣布计划在太空中构建计算网络，中国规划的太空计算卫星星座

“三体计算星座“已完成首次发射，预计未来还将部署1000颗算力卫星。相关报告

❑低轨星座建设进度不及预期，行业进入政策密集发力期1《11月挖掘机销量增长14%

中国低轨星座规划和需求庞大，面临“占频保轨”压力。太空低轨卫星容纳量有略超预期；聚焦工程机械龙头》

限，频段资源需要先行申报，并且ITU要求申请了频率和轨位以后，7年内必须2025.12.09

发射第一颗星、9年内必须发射总数达到10%、12年内发射总数需要达到2《周期反转，成长崛起，出海

50%、14年内整个星座必须完成发射，目前国内部署规模最大的星座组网GW提速》2025.11.17

和G60均处于起步阶段，截至2025年11月在轨卫星数均不足规划的1%。

3《需求向好，出海致远》

❑低轨星座加速建设，火箭发射需求进入快速增长期