期货与期权第四 章.pptVIP

实物交割的程序集中交割方式的交割程序上海期货交易所集中交割日期为16～20日大连商品交易所集中交割日期为11～17日郑州商品交易所集中交割日期为19～28日第29页，共59页，星期日，2025年，2月5日以上海期货交易所集中交割程序为例介绍集中交割程序：买方申报意向。卖方交付标准仓单和增值税专用发票。交易所分配标准仓单。买方交款、取单。卖方收款。第30页，共59页，星期日，2025年，2月5日滚动交割方式的交割程序滚动交割方式实行“三日交割法”。以郑州商品交易所为例予以介绍。交割配对交割通知实施交割第31页，共59页，星期日，2025年，2月5日实物交割商品的入库和出库实物交割商品的入库交割预报交割商品入库领取《标准仓单注册申请表》取得仓单实物交割商品的出库申请标准仓单注销开具提货单联系货物出库第32页，共59页，星期日，2025年，2月5日期货转现货期货转现货交易的概念期货转现货（以下简称“期转现”，exchangeoffuturesforphysicals，EFP）是实物交割式套期保值的一种延伸。期转现交易是指持有同一交割月份合约的买卖双方之间达成现货买卖协议后，变期货交易为现货交易的交易。期货市场的实物交割，买卖双方买卖的是期货合约规定的标准交割商品或其替代品。而期转现是现货贸易商品利用期货市场进行非标准仓单的期转现，一方面实现套期保值的目的，另一方面避免了违约的可能。第33页，共59页，星期日，2025年，2月5日期转现的具体操作交易双方达成协议后共同向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持仓按双方达成的平仓价格由交易所代为平仓。同时，买卖双方按达成的现货买卖协议进行与期货合约商品种类相同、数量相当的现货交换。现货买卖协议中一般都以某日的期货价格为基础，商定一个差额，以此来确定现货买卖价格。第34页，共59页，星期日，2025年，2月5日期转现交易的优越性买卖双方加利用期转现可以节约期货交割成本，灵活商定交货品级、地点和方式。买方企业可以根据需要分批分期地购回原料，减轻资金压力，减少库存量；卖方企业可以提前回收资金。期转现使买卖双方在确定期货平仓价格的同时，确定了相应的现货买卖价格，达到更好的套期保值避险效果。期转现比远期合同交易和期货交易更有利，远期合同交易有违约问题和被迫履约问题，而期货交易存在交割品级、交割时间和地点的选择等灵活性差的问题，而且交割成本较高。期转现能有效地解决上述问题。第35页，共59页，星期日，2025年，2月5日期转现应注意的问题确定平仓价和交货价的差额确定交收货物与期货交割标准品的差价第36页，共59页，星期日，2025年，2月5日第三节基差一、基差的概念及其变化二、基差变化对套期保值结果的影响三、基差风险与基差交易第37页，共59页，星期日，2025年，2月5日一、基差的概念及其变化（一）基差的概念基差（basis）是指在某一时间、同一地点、同一品种的现货价格与期货价格之差。基差＝现货价格－期货价格第38页，共59页，星期日，2025年，2月5日（二）基差的变化如下图所示，基差的变化有基差变强和基差变弱两种变化趋势。若基差沿双箭头方向变动，则称为基差变强；若基差沿单箭头方向变动，则称为基差变弱。基差变强基差负值缩小基差由负变正基差正值增大基差变弱基差正值缩小基差由正变负基差负值增大第39页，共59页，星期日，2025年，2月5日二、基差变化对套期保值结果的影响基差变动的情况下买入套期保值者套期保值的效果（单位：元/吨）一般套期保值状况第40页，共59页，星期日，2025年，2月5日三、基差风险与基差交易（一）基差风险我们所说的基差风险(basisrisk)就是由于b2基差的不确定性给套期保值者所带来的风险。[计算]：我们假设一个卖出保值交易在时刻t1进行,在时刻t2清算.在保值交易开始时的现货价格和期货价格分别是$2.50和$2.20;在保值交易结束时,现货价格和期货价格分别是$2.00和$1.90.那么，分别计算基差数值、公司的总收入以及公司在期货交易中的盈利？[解释]