2026年钢铁行业年度策略：反内卷趋势不改，铁矿成本下行盈利有望维稳.pptx

;一、供给持续饱满，需求略有回暖

二、我们预计2026年钢铁行业供给过剩仍为主要矛盾，价格

或维持震荡态势

三、2025钢材价格震荡走弱，2026年我们预计钢价震荡运行

四、2025年受益于成本下行行业持续盈利，2026盈利有望持

续向好

五、复盘历史，行业供过于求情况持续，“反内卷”趋势不改六、投资策略：产品结构转型、细分赛道高成长

七、风险提示;一、供给持续饱满，需求略有回暖;;;开工率角度，全国钢企高炉开工率2025年持续处于近5年高位水平。全国钢企高炉开工率在2025年除了Q1生产淡季外，

Q2-11月基本在80%-85%区间震荡，历史5年对比来看，开工率处于较高位水平，主要受到钢铁