2026年信用债年度策略：信用利差扩大的观察之年.pptx

研究成果;;;PART1-信用债市场及细分板块复盘与展望;，东吴证券研究所;图：信用债月度成交统计（单位：亿元；笔）;从机构行为来看，2024年年初以来机构买入信用债金额基本呈持续上升态势，月均增幅0.88%，截至2025年三季度末，机构持有信用债共计15.8万亿元

，持有比例5 82%，相比上年同期的50.93%上升约0.9pct

其中，机构信用债持有规模相比上年同期增长8.5%，而信用债存量总额则增长6.5%，表明“资产荒”格局延续下，机构对信用债配置需求不减

展望2026年，信用债需求侧预计总量上变化不大，但结构上可能有所改变，主要买盘或因受到监管政策的约束而存在需求弱化或波动加