Copula函数在信用衍生品定价中的应用.docxVIP

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2025-12-17 发布于上海
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Copula函数在信用衍生品定价中的应用

一、信用衍生品定价的核心挑战与Copula函数的引入

（一）信用衍生品的定价逻辑与关键变量

信用衍生品是金融市场中用于管理信用风险的重要工具，其价值本质上依赖于标的资产（如贷款、债券等）的信用表现。与普通金融产品不同，信用衍生品的定价需要同时考虑单个资产的违约概率、违约损失率，以及多个资产之间的违约相关性。例如，担保债务凭证（CDO）的价格不仅取决于底层资产池中每笔贷款的违约可能，更关键的是这些贷款是否会“同时违约”——如果多笔贷款在短时间内集中违约，CDO的高级别份额将面临更高的损失风险，其价格也会大幅波动。因此，准确刻画资产间的违约相关性，是信用衍