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第三章财务分析

9、巨龙公司19９9年资产负债表和损益表的关于数据如下：

资产负债表单位：万元

资产

金额

负债和全部者权益

金额

货币资金

200

短期借款

２80

短期投资

120

应付账款

32０

应收账款净额

4００

长久借款

400

存货

800

应付债券

600

长久投资

24０

实收资本

1200

固定资产投资

2０00

资本公积

280

无形资产

4０

盈余公积，未分派利润

1２0

共计

400０

共计

400０

损益表单位：万元

销售收入

8000

减:销售成本

４000

销售费用

40０

销售税金

1000

销售利润

2６０0

减：管理费用

600

财务费用

20０

利润总额

1800

减:所得税(税率40%)

7２0

税后净利

１080

规定：(１）、计算巨龙公司的销售净利率,总资产周转率，投资酬劳率、权益乘数以及全部者权益酬劳率。

(2）、与巨龙公司处在相同行业的巨虎公司的全部者权益酬劳率为45％,投资酬劳率为18%,销售净利率为２%,试依照上述资料比较两家公司的理财策略和经营策略。（案例题）

解析:

(1)、销售净利率＝（税后净利÷销售收入）×１００%=(10８0÷8０00)×10０%=1３．5%

总资产周转率=销售收入÷资产总额＝8０0０÷4００0=2（次)

投资酬劳率＝税后净利÷资产总额＝1０80÷400０=27%

权益乘数＝1÷（1-资产负债率）=1÷全部者权益比率=资产总额÷全部者权益总额

=4００0÷(１200+2８０+120）=2.5（倍）

全部者权益酬劳率=税后净利÷全部者权益总额=1080÷(120０＋2８0+12０)=6７.5%

或全部者权益酬劳率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数＝13.5%×2×２．5=６7．5%

(2)、巨龙公司与处在相同行业的巨虎公司相比:

巨虎公司的全部者权益酬劳率＝投资酬劳率×权益乘数

所以，巨虎公司的权益乘数=全部者权益酬劳率÷投资酬劳率=4５%÷１8%=２．５（倍)

巨虎公司的投资酬劳率=销售净利率×总资产周转率

巨虎公司的总资产周转率=投资酬劳率÷销售净利率＝18％÷2%=９(次）

全部者权益酬劳率

投资酬劳率

销售净利率

权益乘数（倍)

总资产周转率(次）

巨龙公司

6７.5％

27%

13.5%

２.5

２

巨虎公司

４5%

18％

2%

2.５

9

差额

22.5%

9%

１０.5%

０

-７

经过上述数字的对比，巨龙公司的权益乘数和巨虎公司的权益乘数相同，阐明两家公司的负债／全部者权益,即资本结构是相同的,两家公司的筹资理财策略是相同的;但是巨龙公司的销售净利率、投资酬劳率比巨虎公司的高，阐明巨龙公司的赚钱能力高于巨虎公司，同时阐明巨龙公司在经营中重视销售,开拓市场；但巨龙公司的总资产周转率低于巨虎公司,阐明巨龙公司资产周转情况低于巨虎公司,巨龙公司在经营中的资产运用效率低。

三、案例分析题

利民公司财务报表（简略)如下：

资产负债表单位:万元

资产

金额

负债和全部者权益

金额

年初数

年末数

货币资金

７6４

310

应付票据

３36

应收账款

1１56

1344

应付账款

516

存货

700

966

其余流动负债

４68

流动资产共计

26２0

2620

流动负债共计

１3２０

固定资产净额

11７0

11７０

长久负债

1０26

实收资本

1４44

共计

3790

３７90

共计

3790

损益表单位：万元

销售收入

64３0

减:销售成本

5５70

销售毛利

8６0

减：管理费用

580

财务费用

９8

利润总额

1８2

减：所得税

72

税后净利

１10

规定：(1）、计算填列下表中的财务比率（成果保存两位小数）

(2）、利民公司可能存在的问题

解析：(1)、

比率名称

利民公司

行业平均值

流动比率

2620÷1320=1.98

1．９８

资产负债率

（1３20+1026）÷3970=62%

62%

利息周转倍数

(98＋１１0＋７2)÷98=２.８6

３．5

应收账款周转天数

３60×［(11５6+1344)÷2]÷６430＝70天

３5天

存货周转率

5５7０÷［（70０+９6６）÷2]＝６.69次

5次

固定资产周转率

64３０÷［（117０+11７０)÷2］＝5.5次

10次

总资产周转率

643０÷［(3790＋3790)÷２]=1.7次

3次

销售净利率

110÷