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商贸零售行业年度投资策略

进而反哺其门店的盈利水平。

黄金珠宝：税改叠加基数下，动态看格局变化。2025年11月针对黄

金实物交割新增税务细则，淡季叠加税改，需求或短期承压，关注2026

年1-2月淡旺季切换下，行业动销恢复情况。中期看，中小品牌或加

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