【东吴-2025研报】煤炭开采行业跟踪周报：气温偏高需求疲弱，煤价延续下行走势.pdfVIP

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采

煤炭开采行业跟踪周报

气温偏高需求疲弱，煤价延续下行走势2025年12月21日

增持（维持）

[Table_Tag]证券分析师孟祥文

[Table_Summary]

行业近况执业证书：S0600523120001

本周（12月15日至12月19日）港口动力煤现货价环比下跌42元/吨，mengxw@

报收703元/吨。证券分析师米宇

执业证书：S0600524110004

供给端，本周环渤海四港区日均调入量163.71万吨，环比上周下降20

万吨，降幅10.95%。本周产地供应较为稳定，港口供应量有所减少。miy@

需求端，本周环渤海四港区日均调出量153.17万吨，环比上周下降10行业走势

万吨，降幅6.19%；日均锚地船舶共63艘，环比下降16%；环渤海四

港区库存端2965.2万吨，环比上周上涨50万吨，增幅1.7%。港口本周煤炭开采沪深300

整体调出量减少、库存绝对值上涨，需求释放有限，煤价有所下行。17%

13%

9%

我们分析认为：目前港口煤价库存处于较高位置，下游供暖需求已提前5%

释放。短期全国气温偏高，叠加新能源水电风电挤压火电份额，预计煤1%

-3%

价维持震荡走势。-7%

-11%

-15%

估值与建议：2024/12/232025/4/222025/8/202025/12/18

仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固相关研究

收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预

期更青睐于资源股。《港口库存持续累计，煤价维持下行