【东方-2025研报】投顾晨报：沪指三连阳，依旧震荡.pdfVIP

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报告发布日期2025年12月22日

沪指三连阳，依旧震荡

朝闻江韶军执业证书编号：S0860525090001

jiangshaojun@

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市场策略沪指三连阳，依旧震荡

⚫上周沪指先抑后扬，下半周走出三连阳，但三大指数周成交量并未放量。我们认为

市场整体仍处于震荡格局，临近年末，指数反弹高度受限，板块轮动加快，赚钱效

冬藏蓄势等贝塔，防守亦有阿尔法：朝闻2025-12-16

应减弱，导致市场参与者心态趋于保守，交易意愿不足。站在全球视野，可关注赔

率更优的香港市场。接受震荡，拥抱中盘蓝筹：朝闻道2025-12-14

⚫相关ETF：中证500ETF(512500/159982)、恒生ETF(513600/159920)

以守代攻，择时而动：朝闻2025-12-11

风格策略基准之上，何以为胜

⚫《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》将主动权益基金绩效及基金公

司管理绩效方面转化为了基金公司内部可落地、可量化、可问责的具体管理要求。

其最重要的标尺就是基金业绩比较基准。基准是业绩度量标尺，也直接关乎到基金

经理的职业回报，基金公司的生存模式与竞争内核。偏离视角下，当下中证500或

许是更适全市场基金的宽基指数基准。

⚫相关ETF：中证500ETF(512500/159982)、中概互联ETF(513050/159605)

行业策略食品饮料：震荡中坚守主线

⚫已到击球区，食品饮料先估值，后业绩。尽管食品饮料板块近期呈现调整，我们延

续前期观点，短期维度内，新消费仍有基本面支撑，股价具备绝对收益空间；同

时，市场对消费预期仍处于相对低位，食品饮料低仓位、低业绩预期特征显著，赔

率合适，后续内需政策催化下，传统食品饮料板块有望呈现估值驱动的上涨；同

时，我们仍延续前期观点，白酒有望在2026Q1迎来环比角度的业绩底，食品饮料

板块业绩风险在2026年将实现出清，板块将由估值驱动向业绩驱动迈进。

⚫相关标的：妙可蓝多(600882，买入)、安井食品(603345，未评级)、泸州老窖

(000568，买入)

⚫相关ETF：食品饮料ETF(159843/515710/515170)

主题策略人形机器人：推进大脑进化，量产爬坡有望加速

⚫人形机器人2025年运动控制进步快，量产将成为2026年的关键词。近期特斯拉和

宇树机器人展示了出色的产品技术，反映人形机器人的运动控制技术在2025年取得

了快速进步。宇树G1人形机器人参与12月18日王力宏成都演唱会伴舞，并完成

较多高难度动作。我们看到2025年人形机器人在运动控制领域已经取得快速进步，

而随着产业进入快速发展期