【东吴-2025研报】守正创新，以更强决心深化变革.pdfVIP

证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ

五粮液（000858）

守正创新，以更强决心深化变革2025年12月21日

买入（维持）

证券分析师苏铖

[Table_EPS]执业证书：S0600524120010

盈利预测与估值2023A2024A2025E2026E2027E

such@

营业总收入（百万元）83,27289,17569,56370,23176,417证券分析师孙瑜

同比（%）12.587.09(21.99)0.968.81执业证书：S0600523120002

归母净利润（百万元）30,21131,85322,54322,54425,122suny@

同比（%）13.195.44(29.23)0.0011.43

EPS-最新摊薄（元/股）7.788.215.815.816.47股价走势

P/E（现价最新摊薄）14.2013.4719.0319.0317.08五粮液沪深300

[Table_Tag]17%

[Table_Summary]13%

投资要点

9%

5%

◼事件：公司近期召开12.18年度经销商大会，会上发布年度营销工作报1%

-3%

告，定位2026年为“营销守正创新年”，表示将尊重市场规律、商家利-7%

-11%

益及消费者权益，以强化营销变革、应市策略、执行能力为路径，目标-15%

-19%

实现高质量市场动销和市场份额的有效提升。2024/12/232025/4/222025/8/202025/12/18

◼2026围绕渠道、产品、机制多维发力，全面落实高质量市场动销。2025

年作为“营销执行提升年”，公司提出“稳价格、抓动销、提费效、转作市场数据

风”12字营销方针。2026年定位“营销守正创新年”，公司继续围绕渠收盘价(元)