【东方-2025研报】中国神华（601088）：资源整合推进，资产注入并未拖累EPS.pdfVIP

公司研究|动态跟踪

中国神华601088.SH

增持（维持）

资源整合推进，资产注入并未拖累EPS股价（2025年12月19日）40.59元

目标价格47.58元

52周最高价/最低价43.49/32.13元

中国神华（601088.SH）事件点评

总股本/流通A股（万股）1,986,852/1,986,852

A股市值（百万元）806,463

核心观点国家/地区中国

行业煤炭

⚫事件：2025年12月19日，公司发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资报告发布日期2025年12月21日

金暨关联交易报告书（草案）》，拟发行A股及支付现金购买国家能源集团及其全

资子公司西部能源持有的相关资产并于A股募集配套资金。

1周1月3月12月

⚫交易对价公允，现金支付比例达到70%。（1）截至2025年7月31日，标的资产绝对表现%1.48-4.547.573.12

合计总资产2334亿元，归母净资产874亿元，2024年合计实现的扣非归母净利润相对表现%1.76-4.16.1-12.66

为94亿元，整体交易对价1336亿元，对应PB为1.5倍，对应2024年PE为14沪深300%-0.28-0.441.4715.78

倍；（2）公司购买资产向特定投资者发行股份募集资金和支付现金的比例为

30%/70%，现金支付935亿元，发行股票价格为29.4元/股（按2