原创力文档- 1、本文档内容版权归属内容提供方，所产生的收益全部归内容提供方所有。如果您对本文有版权争议，可选择认领，认领后既往收益都归您。。
- 2、本文档由用户上传，本站不保证质量和数量令人满意，可能有诸多瑕疵，付费之前，请仔细先通过免费阅读内容等途径辨别内容交易风险。如存在严重挂羊头卖狗肉之情形，可联系本站下载客服投诉处理。
- 3、文档侵权举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
查看更多
内容目录
一、回顾2025：供给扰动超预期，关退扰动弱化 5
二、展望2026：宏观与供需平衡表共振，铜价牛市有望加速 8
宏观面：中美关键年份再度重合，关关退坡+财货双松”支撑铜价牛市加速 8
供给端：CAPEX回升需要更高铜价激励 10
铜的供给矛盾在2026年依然存在 10
矿冶矛盾短期难以逆转，中长期反内卷政策存在必要性 12
库存端：非美地区库存紧张，铜市场维持脆弱平衡 15
需求端：电气化序幕拉开，新兴需求方兴未艾 16
电网：新能源后周期刚性配套，关十五五”有望维持高景气 16
新能源车：购置退补贴坡，增速或有所放缓 17
文档评论（0）