债券价值影响因素及定价原则分析.pdfVIP

2.债券价值影响因素

请先练习填写这个总结表（上升用↗表示、下降用↘表示、不变用—表示）

折价平价溢价

票面利率↗

折现率↗

到期时间缩短

计息频次↗

：

折价平价溢价

票面利率↗↗↗↗

折现率↗↘↘↘

到期时间缩短↗—↘

计息频次↗↘—↗

票面利率、折现率对债券价值的影响

债券定价的基本原则

提示：零息债券一定是折价的债券

债券价值影响因素：到期时间

到期时间的概念

债券的到期时间，是指当前日至债券到期日之间剩余的时间间隔。【到期时间=剩余

到期时间】

■在日，剩余到期时间=存续期限。

■随着时间延续，剩余到期时间逐渐缩短；

■在到期日，剩余到期时间为零。

到期时间对债券价值的影响（以折价为例）

剩余到期期限越短，在现在给予的补偿就越少，债券的折价幅度越小。

剩余到期期限越长，在现在给予的补偿就越多，债券的折价幅度越大。

债券价值影响因素(3)付息频率

付息频率增加扩大的利差

原来就高的，增长的还快；原来就低的，增长的还慢。

有效年利率随着复利次数增加的速度

债券价值影响因素的理论总结

利差×久期

债券价值变动取决于”利差”和”久期”两个因素。

（1）票面利率和折现率之间的比较关系，决定了【利差】，形成了债券的折价或溢价。

（2）付息频率的增加，扩大了利差，加深了折价和溢价。

（3）随着到期日，久期降低，债券对利差不再敏感，减少了折价或溢价。

（2011年多选题）

假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价的平息债券价值下降的有（）。

A.提高付息频率

B.延长到期时间

C.提高票面利率

D.等风险债券的市场利率上升

：ABD

解析：

（2006年多选题）

债券A和债券B都是刚的平息债券，其面值和票面利率相同，票面利率均高于必要

率，下列正确的是（）。

A.如果必要率和利息支付频率相同，偿还期限长的价值低。

B.如果必要率和利息支付频率相同，偿还期限长的价值高。

C.如果偿还期限和必要率相同，利息支付频率高的价值低。

D.如果偿还期限和利息支付频率相同，必要率与票面利率差额大的债券价值高。

：BD

解析:

3.外部融资需求影响因素

请先练习填写这个总结表（