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永续债会计处理——权益vs负债

一、永续债的概念与核心特征

永续债作为一种创新型金融工具，自诞生以来便以“股债混合”的独特属性引发广泛关注。其会计处理中“权益”与“负债”的界定争议，本质上是对金融工具经济实质的深度剖析。要理解这一争议，首先需从永续债的基本概念与核心特征入手。

（一）永续债的定义与起源

永续债，全称“永续债券”，是一种没有明确到期日的中长期债务工具。与传统债券不同，其最大特点是“期限永续”——理论上发行人无需偿还本金，仅需按约定支付利息。但实践中，发行人通常会设置“赎回权”条款，允许在发行若干年后（如5年、10年）选择赎回债券，因此也被称为“可续期债券”。

永续债的起源可追溯至20世纪80年代的国际资本市场，最初主要由金融机构发行以补充资本。随着金融创新的推进，其应用场景逐渐扩展至非金融企业，成为企业优化资本结构、降低融资成本的重要工具。在我国，永续债于21世纪初开始试点，近年来随着资本市场改革深化，发行规模快速增长，已成为企业直接融资的重要渠道之一。

（二）永续债的关键条款设计

永续债的“股债混合”属性，核心源于其复杂的条款设计。这些条款既是发行人控制融资成本、管理财务风险的工具，也是会计分类争议的核心依据。常见的关键条款包括：

赎回权条款：发行人通常拥有“可选赎回权”，即在约定的“初始非赎回期”（如5年）结束后，可每年选择是否赎回债券。若选择不赎回，债券期限自动延长。部分永续债还可能设置“强制赎回条款”（如触发监管指标变化时必须赎回）。

利息递延权条款：发行人可选择递延支付当期利息，且不因此构成违约。但递延期间利息通常会“利滚利”（即按约定利率计息），且递延期间发行人可能被限制向股东分红。

利率跳升机制：若发行人在初始非赎回期后选择不赎回，债券利率可能大幅跳升（如每年增加300个基点），以激励发行人及时赎回。

清偿顺序条款：永续债的清偿顺序通常劣后于普通债务（如银行贷款、普通公司债），但优先于普通股股东。部分永续债甚至明确约定“与发行人股东权益同顺位受偿”。

这些条款的组合，使得永续债的经济实质既可能接近“负债”（如存在强制赎回或刚性付息义务），也可能接近“权益”（如赎回权完全由发行人控制、利息支付可无限递延）。

二、权益与负债分类的会计准则依据

会计处理的核心是“实质重于形式”。永续债究竟归为权益还是负债，需依据会计准则对金融工具的分类标准，从“是否存在合同义务”这一本质出发进行判断。

（一）国际会计准则的核心规定

国际会计准则理事会（IASB）发布的《国际会计准则第32号——金融工具：列报》（IAS32）明确：金融负债是指企业存在“向其他方交付现金或其他金融资产的合同义务”的工具；权益工具则是“证明企业在扣除所有负债后的资产中拥有剩余权益的合同”。

判断的关键在于：企业是否“无条件避免”交付现金或其他金融资产的义务。若存在不可避免的合同义务（如必须支付利息、必须在特定条件下赎回），则属于金融负债；若企业能通过自身行为（如选择不赎回、递延付息）避免支付义务，则可能归类为权益工具。

例如，若永续债条款约定“发行人必须在每年付息日支付利息，否则构成违约”，则发行人存在刚性付息义务，应分类为负债；若条款约定“发行人可无限递延付息，且递延期间无需向股东分红”，则付息义务可被发行人主动避免，更可能归类为权益。

（二）我国会计准则的具体要求

我国《企业会计准则第37号——金融工具列报》（CAS37）与国际准则趋同，明确“金融负债与权益工具的区分，应当以相关合同条款及其所反映的经济实质为基础”。针对永续债等复合金融工具，财政部进一步发布《永续债相关会计处理的规定》，细化了判断标准：

是否存在强制付息义务：若合同约定“利息支付须以利润分配为前提”（如“仅当发行人有可供分配利润时才支付利息”），则付息义务可被避免，可能归类为权益；若“无论是否盈利均需支付利息”，则属于负债。

赎回权的主动权：若赎回权完全由发行人控制（如“发行人可自主决定是否赎回”），且无“自动赎回”条款（如“触发特定条件必须赎回”），则更接近权益；若赎回权由持有人控制（如“持有人可要求发行人赎回”）或存在强制赎回条件，则属于负债。

清偿顺序的影响：若清偿顺序劣后于普通债权人（如“破产清算时，需先偿还普通债务后再偿还永续债”），则与权益的“剩余求偿权”特征一致；若与普通债务同顺位受偿，则更接近负债。

这些规定为我国企业处理永续债会计分类提供了明确指引，但实践中仍需结合具体条款逐一分析。

三、权益vs负债分类的关键判断因素

尽管准则提供了框架，但永续债条款的复杂性使得分类判断需关注多个关键因素。这些因素相互关联，需综合评估经济实质。

（一）是否存在强制付息义务：最核心的判断标准

利息支付义务是区分权益与负债的“试金石”。若发行人无法避免支付利息，则本质是“