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流动性溢价的Amihud指标度量与验证

一、引言

在金融市场中，资产的流动性始终是投资者关注的核心要素之一。当投资者持有流动性较差的资产时，往往需要承担更高的交易成本、更长的变现时间或更大的价格波动风险，因此市场会通过“流动性溢价”机制对这种风险进行补偿——即流动性越差的资产，预期收益越高。如何科学度量流动性并验证其与收益的关系，成为资产定价领域的关键问题。

Amihud指标作为衡量市场流动性的经典工具，因其计算简便、数据易获取且能直观反映“价格对交易量的敏感度”，被广泛应用于学术研究与实务分析中。本文将围绕“流动性溢价的Amihud指标度量与验证”展开，首先梳理流动性溢价与Amihud指标的