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2025年CPA《财管》资本结构专项卷

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、单项选择题（本题型共10题，每题1分，共10分。每题只有一个正确答案，请将正确答案代码填写在答题卡相应位置。)

1.根据权衡理论，当考虑企业所得税效应时，企业存在最优资本结构，因为（）。

A.债务利息可以抵税，而股利不能抵税

B.债务融资会增加企业的财务风险

C.过高的债务水平会导致财务困境成本

D.权益资本成本会随着负债比例的增加而下降

2.某公司发行面值为1000元、票面利率为8%、期限为5年的债券，每年支付一次利息，发行价格为950元。假设企业所得税率为25%，该债券的税后债务资本成本（近似值）最接近于（）。

A.6.0%

B.6.8%

C.7.5%

D.8.4%

3.股东要求的收益率为12%，市场无风险收益率为4%，市场组合预期收益率为10%，公司股票的贝塔系数为1.5。若公司适用的企业所得税率为25%，则该公司普通股的资本成本（采用CAPM模型）为（）。

A.11.0%

B.13.5%

C.14.0%

D.15.5%

4.某公司预计下年息税前利润（EBIT）为1000万元，利息费用为200万元，所得税率为25%。如果预计业务量增长10%，则每股收益（EPS）将增长（）。

A.10%

B.15%

C.20%

D.22.7%

5.计算加权平均资本成本（WACC）时，分母使用的企业价值通常是（）。

A.股东权益市场价值

B.股东权益账面价值

C.企业总资产市场价值

D.企业总资产账面价值

6.某公司只发行普通股，没有负债。其经营杠杆系数（DOL）为2，财务杠杆系数（DFL）为1.5。如果预计下年销售额增长20%，则每股收益（EPS）预计将增长（）。

A.20%

B.30%

C.40%

D.50%

7.下列关于资本结构决策的说法中，错误的是（）。

A.比较资本成本法考虑了筹资成本

B.每股收益分析法直接考虑了税负影响

C.最优资本结构是指使企业价值最大的资本结构

D.经营风险较高的企业通常更适合采用较高的财务杠杆

8.某公司目前没有负债，计划通过发行债券融资购买设备。债券发行会带来的直接影响包括（）。

A.提高权益资本成本

B.增加财务杠杆效应

C.降低加权平均资本成本

D.减少经营杠杆系数

9.对于一个处于成长期的企业，其最优资本结构通常（）。

A.更倾向于使用内部资金

B.比较依赖于长期债务融资

C.优先考虑发行可转换债券

D.以降低财务风险为主要目标

10.假设其他因素不变，如果市场利率上升，则企业拟发行的新债券的发行价格将（）。

A.上升

B.下降

C.不变

D.无法确定

二、多项选择题（本题型共5题，每题2分，共10分。每题有两个或两个以上正确答案，请将正确答案代码填写在答题卡相应位置。多选、错选、漏选均不得分。)

11.以下关于MM理论（有税）的说法中，正确的有（）。

A.债务利息可以抵税，从而降低了企业的税负，增加了企业价值

B.企业价值等于其税后现金流量的现值

C.负债越多，企业价值越大

D.债务融资会增加企业的财务风险，导致权益资本成本上升

12.影响企业资本结构决策的因素包括（）。

A.企业成长性

B.税率水平

C.利率环境

D.企业对风险的偏好

13.计算经营杠杆系数（DOL）时，下列公式中正确的有（）。

A.DOL=息税前利润变动百分比/销售额变动百分比

B.DOL=边际贡献/息税前利润

C.DOL=固定成本/息税前利润

D.DOL=（销售额-变动成本）/息税前利润

14.加权平均资本成本（WACC）的权重可以是（）。

A.股东权益的市场价值占比

B.股东权益的账面价值占比

C.债务的市场价值占比

D.债务的账面价值占比

15.融资租赁相比普通借款可能具有的优势包括（）。

A.可以享受税收抵免（税盾效应）

B.可以避免长期借款可能带来的信用风险

C.融资限制较少

D.通常需要较低