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11月社融数据解
本周五下午收盘后，央行公布了金融数据。整体来看，该数据表
现平稳。其中部分细项可能与市场预期存在较大出入，例如个贷
较低、M1增速下行等。以下对数据做出解读，并随后进行延伸
分析。
本次社融数据从总量来看处于平稳状态；结构上，对公贷款仍形
成支撑，而零售端或因处于季度中期，表现较弱，12月可能有所
改善。具体来看，社融同比增速为8.5环比持平；贷款同比
增速为6.3同样环比持平。其中票据增量较高，企业短期与
中长期贷款保持较好增长态势：票据增量约三千多亿元，短期与
中长期贷款各在一千至两千亿元以上。
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