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2025年CFA一级《Ethics》模拟题及答案

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

试卷内容

案例一：投资建议与个人利益

Alex是一家精品资产管理公司的投资组合经理。他负责管理一个价值约500万美元的客户基金，该基金主要由长期投资者持有。最近，Alex发现了一家公司（称为“StarCorp”）的股票，他认为这家公司有巨大的增长潜力，预计未来一年内股价将翻倍。同时，Alex个人也持有StarCorp的少量股票，价值约10,000美元，这部分股票是他通过个人经纪账户在几个月前购买的。

Alex非常看好StarCorp的发展，并认为这是一个绝佳的投资机会。他开始积极研究StarCorp，并撰写了一份详细的投资分析报告。在报告的结论部分，Alex明确建议其管理的客户基金考虑将StarCorp股票纳入投资组合。报告提交给客户约两周后，Alex的个人经纪账户收到了一封来自其经纪人的推荐函，推荐购买StarCorp股票。Alex注意到推荐函中引用了他不久前发布给客户的分析报告中的部分积极观点。

Alex的管理公司内部设有利益冲突政策，要求投资经理在做出投资决策或向客户推荐投资时，必须披露任何可能存在的利益冲突。该政策还要求经理在披露后，将最终的投资建议交由合规部门复核，以评估是否存在潜在的利益冲突。

目前，Alex正在准备向客户基金推荐StarCorp股票的正式文件，并需要决定是否以及如何披露他个人持有StarCorp股票的情况。

问题：

1.根据CFA《道德规范》第I(3)条（忠诚度）和第V(0)条（利益冲突），请分析Alex当前情况中存在的潜在利益冲突。

2.基于你的分析，Alex应如何处理这种利益冲突？请详细说明他需要采取哪些具体步骤，并阐述这些步骤如何符合《道德规范》的相关要求。

案例二：使用非公开信息

Sarah是一名在一家大型投资银行工作的股票分析师。她负责覆盖科技行业的上市公司，其中包括ее公司自营交易部门也持有的几家公司股票。Sarah的工作职责包括撰写研究报告和为机构客户提供投资建议。

一天，Sarah在撰写一份关于其覆盖的一家名为“TechGiant”的公司的最新研究报告时，得知了该公司即将宣布一项重大并购的消息。这项并购将是该公司历史上最大规模的交易，预计将显著提升其未来几年的盈利能力。Sarah的同事，也是自营交易部门的一位交易员，在与她的闲聊中偶然提及了“我们内部正在讨论一个可能会在下周宣布的大交易”，但并未明确指出是TechGiant。

Sarah意识到这位同事无意中泄露了非公开、重大的、可能影响证券价格的信息。她确信这个消息的真实性，并且这位同事的行为违反了公司的信息使用政策，该政策禁止员工向未经授权的人员泄露非公开的、可能影响证券价格的信息。

Sarah面临一个困境：如果她向公司合规部门报告此事，她的同事可能会受到纪律处分，但他们之间过去的合作关系可能会因此受到损害。此外，如果她选择保持沉默，她可能会觉得有责任维护公司的合规文化。然而，如果她向她的客户透露这个消息（尽管她尚未获得正式授权），她可能会违反《专业准则》第III(4)条（适用实体）和第X(3)条（禁止行为——欺诈）。

问题：

1.Sarah的同事向她透露关于TechGiant潜在并购的信息，这种行为违反了CFA《专业准则》中的哪些具体条款？请详细说明理由。

2.基于你的分析，Sarah应如何处理她所了解到的这一信息？请详细说明她需要考虑哪些因素，并阐述她应采取的最符合《专业准则》要求的行动。

案例三：推广第三方产品

Mark是一名注册理财规划师（CFP?），他在一家独立的理财咨询公司工作。该公司的客户主要通过Mark提供的一对一咨询服务来建立关系，并基于Mark为客户制定的个性化财务规划获得收入。公司允许其顾问在符合相关法律法规的前提下，向客户推荐由第三方销售的服务和产品，例如某些保险产品、退休账户或其他金融工具。

最近，Mark参加了一个由一家第三方金融机构举办的培训会议。该机构提供了一款新的、复杂的对冲基金产品。会议中，该机构的代表重点强调了该产品的潜在高回报，并淡化了解锁投资本金所需的锁定期以及较高的管理费用。Mark对该产品的结构表示了一些疑虑，但他被会议上的优惠佣金和该机构的销售支持所吸引。

在随后的几周里，Mark与几位他关系良好的客户进行了会面。在讨论客户的投资组合和未来目标时，Mark向这几位客户介绍了这款新的对冲基金产品，并重点强调了其潜在回报和“独特的投资机会”。他省略了关于锁定期和费用的详细说明，而是将讨论的重点放在了产品可能带来的高增长潜力上。尽管Mark认为这些客户可能适合投资该产品，但他并没有进行全面的尽职调查或评估这些产品是否真正符合客户的投资目标和风