DCF分析常见面试问题.pdfVIP

DCF面试问题与解答

在本课中，你将学习如何回答投资面试中有关DCF分析的最常见问题。可能最

常见的问题是我们在上一课刚刚讨论过的内容，即让你向面试官逐步讲解整个分析过程。

我在这里不会再重复一遍，因为我们有一个完整的专门讲解这个问题，但基本上，你

只需要总结现金流的现值总和以及终值的基本概念，并根据他们关注的内容深入讲解细

节。在向面试官解释完DCF分析本身，第二个最常见问题可能是：在这个分析中，你

如何计算无杠杆自由现金流？

你的做法是从收入开始，向下计算至营业利润。你在这里停止，因为这是无杠杆的计算，

因此你不应考虑利息收入或利息支出。你使用税率来计算税金，然后减去税金。

[01:00]

然后你需要加回任何非现金支出，例如折旧、摊销和薪酬。接下来你要减去营运资本的

增加额，因为如果营运资本在增加，那么你需要的现金来支持业务运营。你必须减去这部

分金额，因为它会消耗你的现金流。如果营运资本在减少，意味着有现金被释放出来，因

此你的现金流会增加，在这种情况下你要加上它。然后你需要减去资本支出。从营业利润

-所得税+非现金支出‑营运资本增加额‑资本支出，得到无杠杆自由现金流。

有时，他们会在这个上用一些陷阱问题来误导你。一个常见的问题是：偿还的本金支付

如何影响无杠杆自由现金流，甚至是杠杆自由现金流？如果你在偿还或新增负债，这会对自

由现金生什么影响？是：不会产生任何影响，这是一个陷阱问题。回到我们之前的

[02：00]

在三表模型中，请记住，进行DCF分析时，我们要模拟的是现金流量表中经营活动产生的

现金流，以及资本支出。任何与举债或偿还相关的内容都会体现在融资活动现金流

中，因此不属于我们DCF分析的范围，它实际上对分析没有任何影响。特别是对于无杠杆

自由现金流而言，这一点尤其明显，因为利息支出和利息收入都会被排除在外。请务必注

意，并非所有内容都会影响分析结果，只有利润表、经营活动现金流和资本支出中的项目

才会影响无杠杆自由现金流。

DCFInterviewQuestionsAnswers

Inthisson,youaregoingtolearnhowtoanswerthemostcommonquestionsininvestment

bankinginterviewsonthetopicofaDCFanalysis.Probablythemostcommonquestionisone

thatwejustwentoverinthepreviousson,whichistowalktheinterviewerthroughthe

analysis.Iamnotgoingtorepeatthathere,becausewehaveanentiredevotedtoit,but

basically,youjustwalkthroughthebasicconceptsummingupthepresentvalueofthecash

flowsandthentheterminalvalue,andgointomoredetaildependingonwhattheyarelooking

for.AfterwalkingtheinterviewerthroughtheDCFanalysisitself,probablythesecondmost

commonquestionis:Howdoyoucalculateunleveredfreecashflowinthisanalysis?

Whatyoudoisstartfromrevenueandgodowntooperatingincome.Youstoptherebecauseit

isunlevered,soyou