高端消费复苏几何？.docx

请务必阅读正文后的声明及说明

商贸零售

证券研究报告/行业深度报告

高端消费复苏几何？

报告摘要：

财富效应初显，高端消费复苏了吗？从资产端看，当前房地产量价仍在探底，优质稀缺房产资源价格或率先复苏。从租金回报率的角度，上海、广州的二手房租金回报率均在25年出现了领先于无风险收益率的趋势，11月分别领先0.13%/0.05%，深圳亦于11月追平，我们认为未来租金将对高资产人群带来稳定现金流。从消费能力看，当前失业率整体稳定，高附加值行业工资收入明显较高，人均收入与收入中位数差距拉大，消费能力进一步K型分化。从消费意愿看，我国短期消费贷款用于消费的比例在逐步走高，10月