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2025年CPA《财务成本管理》期权真题冲刺卷

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、单项选择题（本题型共10题，每题1分，共10分。每题只有一个正确答案，请将正确答案代码填写在答题卡相应位置。)

1.下列关于看涨期权和看跌期权内在价值的表述中，正确的是（）。

A.看涨期权的内在价值等于标的资产价格与执行价格的现值之差。

B.看跌期权的内在价值等于标的资产价格与执行价格之差，差值小于等于零。

C.当标的资产价格等于执行价格时，看涨期权和看跌期权的内在价值都为正。

D.看涨期权的内在价值等于标的资产价格减去执行价格，看跌期权的内在价值等于执行价格减去标的资产价格。

2.布莱克-斯科尔斯模型适用的一个关键假设是（）。

A.期权可以无限分割。

B.标的资产价格服从几何布朗运动。

C.市场无交易成本且无税收。

D.投资者可以无风险利率无限借贷。

3.某投资者购买了一股股票和一股该股票的看跌期权，执行价格均为50元，到期日相同。该组合称为（）。

A.领式期权策略

B.保护性看跌期权策略

C.跨式期权策略

D.卖出看跌期权策略

4.在二叉树期权定价模型中，风险中性概率的计算基于以下哪个假设？（）

A.市场是有效的。

B.期权到期时标的资产价格只有两种可能。

C.投资者都是风险中性的。

D.无风险利率是恒定的。

5.某看涨期权的执行价格为100元，当前标的资产价格为110元。如果该期权是平价期权，则其时间价值最可能为（）。

A.-10元

B.0元

C.10元

D.20元

6.下列关于实物期权的表述中，不正确的是（）。

A.实物期权是指公司管理者在不确定性环境下，延迟投资、扩展投资、放弃投资或收缩投资的权利。

B.实物期权价值可能是负数。

C.实物期权分析通常比传统净现值分析更保守。

D.放弃期权是一项看跌期权。

7.对于一个执行价格为50元、当前标的资产价格为40元的欧式看涨期权，如果该期权在到期时标的资产价格低于50元，则该期权买方的最终损益为（）。

A.标的资产价格减去50元

B.0元

C.-50元

D.无法确定，取决于期权费

8.卖出执行价格为100元、到期日为6个月的美式看涨期权，如果当前标的资产价格为80元，期权费为5元。该策略的盈亏平衡点是（）。

A.80元

B.95元

C.100元

D.105元

9.布莱克-斯科尔斯模型中，标的资产价格波动率（σ）的增加，会（）。

A.提高看涨期权的价格，降低看跌期权的价格

B.降低看涨期权的价格，提高看跌期权的价格

C.同时提高看涨期权和看跌期权的价格

D.对看涨期权和看跌期权的价格没有影响

10.甲投资者购买一股股票，同时购买一个执行价格为20元、到期日相同的看跌期权。乙投资者卖出该股票，同时卖出同一个看跌期权。甲乙投资者的盈亏状况（不考虑期权费）最可能表现为（）。

A.甲投资者盈亏与乙投资者盈亏完全相同

B.甲投资者盈利时乙投资者一定亏损，甲亏损时乙一定盈利

C.甲乙投资者都可能盈利，也可能都亏损

D.甲投资者最大亏损为20元，乙投资者最大盈利为20元

二、计算题（本题型共4题，每题5分，共20分。请列出计算步骤，每步骤均得相应分数，除非有特殊说明。答案中的金额单位以元为单位，保留小数点后两位。)

1.某股票当前价格为60元，执行价格为65元的美式看跌期权价格为8元。假设无风险年利率为5%，股票预计一年后分红2元，预计一年后股票价格有两种可能：70元或55元。请利用单期二叉树模型估算该看跌期权的价值。

2.假设某欧式看涨期权和欧式看跌期权具有相同的标的资产、执行价格（K）和到期时间（T）。看涨期权价格（C）为10元，看跌期权价格（P）为6元。标的资产当前价格（S）为100元，无风险年利率（r）为3%。请根据看跌一看涨平价关系，计算该期权的执行价格K。

3.某投资者购买了一个执行价格为45元、到期日为6个月的美式看涨期权，期权费为3元。该投资者持有到期时，标的资产价格上涨至50元。请计算该投资者的投资损益。

4.某投资者执行价格为80元的看涨期权，当前标的资产价格为70元。该投资者选择执行期权，以80元的价格买入标的资产，随后立即在市场上以75元的价格卖出该标的资产。请计算该投资