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*证券投资分析学公司价值分析公司基本情况分析：SWOT分析公司战略定位分析成本领先战略差异化战略聚焦战略公司竞争优势分析企业资源核心能力公司价值的估计方法相对估值法市盈率（P/E）、市净率法（P/B）、市销率（P/S）、价格现金流比率（P/CF）、经济价值与EBITDA比率绝对估值法股利贴现模型自由现金流贴现模型公司价值的估计方法相对估值法计算方法比较简单，使用的参数较少随市场波动而变化 绝对估值法计算方法相对复杂，利用的参数比较多不随市场波动而出现变化，结果比较稳定相对估值法1、市盈率股票理论价值和每股收益的比例P/E静态市盈率每股收益为过去一年的收益数据时动态市盈率每股收益为未来一年的预测收益数据时相对估值法1、市盈率当股票价格为理论价格时：理论市盈率当股票价格为实际价格时：实际市盈率当理论市盈率实际市盈率，说明当前股价低估当理论市盈率实际市盈率，说明当前股价高估相对估值法市盈率的基准标杆选择同类行业内风险因素和经验状况相似的企业上市公司所在行业的平均值上市公司的历史平均值市场指数的P/E值相对估值法1、市盈率发展速度快的企业，其理论市盈率高新兴市场国家的市盈率应该也较高高成长行业的企业市盈率较高，成熟行业的企业市盈率较低绝对规模小的企业市盈率较高，绝对规模大的企业市盈率较低行业龙头企业市盈率较高相对估值法1、市盈率根据静态市盈率和动态市盈率大小判断投资选择书上例题3-5（要求掌握）相对估值法市盈率的优点可通过会计收益数据和市场股价数据计算得到，方法简单同行业公司的市盈率可以直接进行对比，不同行业的市盈率又可以在整个市场市盈率平均水平的基础上做向上和向下的调整，从而可判断行业估值水平的高低相对估值法市盈率的缺点对于收益为负数的公司，市盈率无经济意义没有考虑企业未来的增长情况，无法直观判断不同增长前景企业的估值水平相对估值法2、市净率（PB）股票价格和每股净资产的比例。反映了市场对于上市公司净资产经营能力的溢价判断市净率的溢价来源于上市公司的“剩余收入”剩余收入是指上市公司净收入扣除权益资本成本之后的价值相对估值法2、市净率（PB）市净率成为国际通用的衡量企业估值水平的重要指标，尤其适用于金融企业。市净率理论值市净率观测值牛市熊市相对估值法市净率（PB）的投资决策实际PB大于理论PB，表明股价高估实际PB小于理论PB，表明股价低估市净率的基准标杆同类行业内风险因素和经验状况相似的企业上市公司所在行业的平均值上市公司的历史平均值绝对估值法核心理念：股票价格是未来预期现金流以合理贴现率进行贴现的现值。依赖于：现金流的预测和贴现率方法：自由现金流贴现模型股利贴现模型剩余收入贴现模型绝对估值法应用估价模型估计股票理论价值市价理论价值市价=理论价值市价理论价值买进继续持有卖出股利贴现模型永久持有的股票股价模型股利贴现模型永久持有的股票股价模型当权益资本的必要收益率每年都相同时：假设股利的增长率均相同时：股利贴现模型结论：股价的预期是对未来期望发放的股利的现值之和其他条件不变时，贴现率大小决定了股价大小，贴现率大，股价低股利增长速度越高，股价越高股利贴现模型的缺点不适用于没有股利发放历史或未来没有明确股利发放政策的股票不适用于股利发放与企业收益没有关系的公司没有交易历史的公司股票，无法根据模型估计必要收益率不适用于股利发放不稳定的公司*证券投资分析学